钢铁行业产业链深度分析

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1、浙商证券研究︱中国︱InvestmentResearch行业专题钢铁行业︱行业公司研究浙商证券行业深度专题研究9December,2009︱69pages细分行业评级钢铁行业钢铁增持高速发展犹未尽结构分化显活力板材增持不锈钢增持线材、建筑钢增持－－中国钢铁行业产业链深度分析其他增持范飞金嫣86-21-64718888fanfei@stocke.com.cn钢铁产业未来几年将处于高速发展期、产能过剩不足虑铁矿石供给瓶颈突破可能在2015年后本报告导读：国内大钢企已进入规模不经济的边缘、重组未必是利好公司推荐大钢厂战略趋同、结构升级冲突藏隐患太钢增持节能减排和环境保护主题带来

2、新的机会武钢增持鞍钢增持投资要点：宝钢增持钢铁产业未来几年仍将处于高速发展期、产能过剩不足虑新钢钒增持唐钢增持从城市化进程和GDP发展来看，未来十年中国钢铁行业需求仍能维持8%以上济钢增持的增速，产量峰值有可能超过12亿；酒钢增持从微观行业需求预测来看，2010年粗钢需求量约为6.3亿吨，新增需求量将八一增持超过明年新增产能，企业产能利用率大幅提升，钢铁企业定价能力显著提升，包钢增持企业利润大幅增加；本钢增持华菱管线增持铁矿石供给瓶颈突破可能在2015年后受制于铁路运能，电力供应以及港口运能的限制，占澳大利亚铁矿石出口120%100%80-90%的皮尔巴拉地区的初步扩建需要等到201

3、2年，大规模扩建需要等到80%2015年，在新的高品位铁矿石产区发现和低品位矿石筛选技术突破之前，难60%以见到供应改善的迹象。巴西铁矿石供应受困于海运费的拖累和卢拉政府对40%20%初级矿产品的出口的限制。0%铬铁矿95%依赖进口、全球储量分布更为集中，铬铁矿的争夺需要战略眼光。-20%-1201-02-03-04-050607-08-09-10-11国内大钢企已进入规模不经济的边缘、重组未必是利好20082009-20092009200920092009-2009-2009200920092009沪深300钢铁钢铁企业的规模经济来自于人力资本的节约和原材料采购成本节约、通过全球钢铁

4、企业的横向比较、以及国内钢铁企业的发展历史路径比较，可相关报告以发现，钢铁企业的规模在资产超过1000亿元人民币时，规模扩张不能带来新的竞争优势。大钢厂战略趋同、结构升级冲突藏隐患国内钢铁企业简单追求结构升级，热轧产能提升过快，忽视棒线材的扩张。冷轧盈利稳定，不锈钢存在超预期的可能。取向硅钢价格提升有赖于反倾销结果。节能减排和环境保护主题带来新的机会投资建议整个行业向好，重点看好三类企业：一是有铁矿石资源优势的企业；二是规模中等有重组或者产能扩张能力的企业；三是产品结构占优，充分利用国内下游汽车、家电等产业扩张机会的企业。1/69︱InvestmentResearch行业专题正文目录

5、钢铁行业概论.....................................................................................................................................................................5一、世界钢铁行业发展——需求推动行业扩张及技术进步...................................................................................................5

6、二、全球钢铁产业格局——发展的不平衡............................................................................................................................6三、影响钢铁价格的因素分析.............................................................................................................................................

7、7四、钢铁企业发展战略........................................................................................................................................................8五、中国钢铁行业的几个事实及其未来展望...................................