MicrosoftWord-消费结构升级明显,零售行业景气高企～～

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1、行业研究/点评消费结构升级明显，零售行业景气高企联系人史萍－上半年消费数据点评电话：(8610)85253927Email：shiping@mszq.com行业评级：推荐2008年7月18日行业研究/点评国家统计局7月17日发布了我国上半年国民经济运行统计数据，其中消费数据显示，国内市场销售快速增长，城乡消费同步较快增长。上半年，社会消费品零售总额51043亿元，同比增长21.4%（6月份增长23.0%），比上年同期加快6.0个百分点。其中，城市消费品零售额34819亿元，增长22.1%；县及县以下消费品零售额16224亿元，增长20.0%。分行业看，批发和零售业消费品零

2、售额43068亿元，增长21.3%；住宿和餐饮业消费品零售额7207亿元，增长24.0%。投资要点：1.拉动经济增长的“三驾马车”中，消费是唯一的亮点上半年我国实现GDP130619亿元，按可比价格计算，同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点，其中二季度GDP增长10.1%，增速比一季度下降0.5个百分点，经济增长进一步减速的趋势明显。投资和出口的实际增速下滑是造成经济增长下行的主因，而消费是拉动经济“三驾马车”中唯一的亮点，名义增速和实际增速都出现了同比上升，对经济减速起到了重要的缓冲作用。上半年社会消费品零售总额同比增长21.4%，比上年同期上升6.0个百分

3、点；扣除物价因素，实际增速为12.5%，也比上年同期上升0.7个百分点。从整个上半年来看，剔除春节和雪灾因素，社会消费品零售总额的增速呈现逐月加快的趋势，单月来看，6月份社会消费品零售总额同比增长23.0%，比5月份加快1.4个百分点；扣除物价因素，实际增速14.9%，比5月份加快1.9个百分点。社会消费品零售总额同比增速（%）2520151050135791135791135791135791135000001000001000001000001000-4-4-4-4-4-4-5-5-5-5-5-5-6-6-6-6-6-6-7-7-7-7-7-7-8-8-8000000

4、000000000000000000000000000000000000000000000000222222222222222222222222222名义增速%实际增速%数据来源：国家统计局，民生证券研究所2.我国商品零售市场保持稳定增长的态势国家商务部也于同期发布了上半年对千家商业企业零售指数的监测数据，千家核心商业企业零售指数同比增长20.1％，高出去年同期3.4个百分点，扣除物价因素，实际增长12.6%，比去年同期请务必阅读最后一页免责声明股市有风险，入市需谨慎1行业研究/点评回落1.7个百分点。其中6月份千家核心商业企业零售指数同比增长19.1%。上半年核心零售企

5、业零售指数同比增长20.6％，增幅高出去年同期4个百分点。3.消费结构升级明显，零售行业景气高企国家统计局今日公布了分商品类别的消费数据，显示消费结构升级的趋势比较明显，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长25.0%、25.1%和29.1%。体现消费结构升级的高档商品如汽车、金银珠宝、家具、家用电器、化妆品等商品销售保持快速增长，上半年金银珠宝销售额同比增长43.9%，增幅居各类商品之首，汽车类增长33.4%，家具类增长32.3%，化妆品类增长21.2%，家用电器和音像器材类增长18.3%。从国家商务部对千家核心商业企业的监测数据来看，与国家统计局公布的

6、数据基本相符，具体来看，上半年金银珠宝销售额同比增长38.9%，增幅居各类商品之首，食品、家用电器分别增长26.2%和20.5%。饮料、烟酒、服装、日用品、化妆品、家具、汽车涨幅在17%至20%之间。数据来源：国家商务部作为上述商品销售主渠道的零售行业景气度高企。从零售业态来看，“一站购足”的消费观念流行，大型零售购物场所发展迅速。上半年仓储式商场、大型综合超市、百货店零售指数同比分别增长25.8%、21.2%和21%，增幅居零售业态前三位，专业店、专卖店增长20%左右，超级市场、便利店分别增长17.4%和14.1%。4.中西部景气度高于东部从商务部发布的分地区数据看，上

7、半年，中部、西部、东部地区核心商业企业零售指数同比分别增长23.3％、22.6％和18.4%，中、西部地区分别高出东部3.7和3个百分点。数据来源：国家商务部请务必阅读最后一页免责声明股市有风险，入市需谨慎2行业研究/点评民生证券评级标准公司评级标准强烈推荐：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；推荐：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；回避：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；行业评级标准推荐：