机械行业2018年投资策略：瞄准高景气方向，尽享制造升级红利

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1、2017年12月27日机械行业瞄准高景气方向，尽享制造升级红利——机械行业2018年投资策略行业年度报告◆机械行业投资观点：买入（维持）回顾2017年，国内固定资产投资增速继续下滑，各细分领域的制造业投资差异较为明显，计算机通信和电子、废弃资源综合利用、仪器仪表、分析师家具制造等高端精密制造受到国家政策支持，投资力度较大。业绩方面，王锐(执业证书编号：S0930517050004)工程机械、重型机械、集装箱等传统周期性行业回暖、业绩弹性较大，3Cwangrui3@ebscn.com自动化设备、锂电设备等新兴产业持续高速增长。根据申银万国一级行业分类，前三季度机械设备

2、上市公司合计实现营业收入7219亿元、同比增联系人长32.8%，归属于上市公司股东的净利润429亿元，同比增长105.2%，何宇超相比前几年营收微增和业绩持续下滑的情况，均有较大的提升。021-22169103heyc@ebscn.com展望2018年，在传统制造业产能过剩的大环境下，应当差异化看待各细分领域不同的发展阶段，充分考虑供给侧改革以及环保督查带来上游原材料成本的影响，结合《中国制造2025》提出的10大重点领域及《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》9大重点项目，去行业与上证指数对比图寻找投资机会。我们建议关注符合制造业转型升级发展

3、要求的高景气子行30%业，以及处于行业复苏期的传统周期板块，沿着高端装备升级、传统产业18%回暖、智能制造推进三条主线寻找机会，重点关注高铁招标恢复常态化、5%地铁建设提速的轨道交通设备，新能源大趋势确定、下游电池厂持续扩产-8%的锂电设备，需求回暖叠加更新周期、一带一路产能输出的工程机械，下-20%游消费电子更新换代较快、逐步实现进口替代的3C自动化设备板块。12-1603-1706-1709-17机械行业沪深300◆投资建议：机械行业各下游分化明显，个股估值水平相差较大，建议优选“下游行业景气度较高+公司业绩增长稳定+估值相对较低”的标的，2018年度投资组合：

4、1）轨道交通及零部件：推荐中国中车、康尼机电，建议关注新宏泰；2）锂电设备：推荐先导智能，建议关注赢合科技；3）工程机械：推荐三一重工，建议关注徐工机械；4）3C自动化设备：推荐精测电子，建议关注智云股份、联得装备；5）其他领域：推荐龙马环卫、杰克股份。◆风险分析：1、国内固定资产投资不达预期，导致下游企业对中游机械设备投资不足，使得机械板块订单及业绩增速低于预期。2、重点领域政策落地低于预期，致使下游行业增速放缓、对中游机械设备投入不足。证券公司股价EPS（元）PE（X）投资代码名称（元）16A17E18E16A17E18E评级601766中国中车11.720.4

5、10.430.52282722增持300450先导智能61.800.661.432.45944325增持600031三一重工8.320.030.310.433132719增持300567精测电子132.91.202.002.951106645增持603111康尼机电14.100.270.340.74534219增持603337杰克股份51.091.071.482.01483425增持603686龙马环卫27.380.710.941.28392921买入资料来源：wind，光大证券研究所预测，股价为2017年12月22日收盘价敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告

6、2017-12-27机械行业目录1、机械行业回顾和展望.................................................................................................................31.1、固定资产投资增速放缓，细分领域差异明显...........................................................................................31.2、经营状况有所改善，子行业持续分化..........

7、............................................................................................41.3、整体股价表现疲软，估值相对较高.........................................................................................................51.4、瞄准高景气方向，尽享制造升级红利..............................................