股、债权融资对房地产上市公司经营绩效的影响研究

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：股、债权融资对房地产上市公司经营绩效的影响研究ResearchontheImpactofEquityFinancingandDebtFinancingonthePerformanceofListedRealEstateCorporation作者姓名：樊迪指导教师姓名及学位、职称：王聪博士教授学科、专业名称：金融硕士学位类型：专业学位论文提交日期：2018年6月20日论文答辩日期：2018年6月1日答辩委员会主席：陈章喜论文评阅人：学位授予单位和日期：暨南大学2018年

2、6月摘要股权融资与债权融资是企业外源融资的主要形式，而外源融资是企业融资结构中的重要组成部分。不同的股权融资和债权融资比重会导致融资成本出现差异，进而会对公司的经营绩效产生影响。根据以往国内外的相关研究，外源融资方式的选择在不同的行业会产生不同的作用，与公司经营绩效之间的关系也不尽相同，因此不能对所有行业一概而论，要针对具体行业进行具体、深入的分析。近年以来，我国房地产市场持续活跃，已然成为国民经济的核心支柱产业。房地产行业由其自身特点所决定，对资金的需求量较大，企业能否获得足够的资金是其能否持续健康发展

3、的关键。因此，仅仅依靠内源融资难以满足房地产企业的资金需求，外源融资的重要性不言而喻。目前我国房地产上市公司进行外源融资的主要渠道是股权融资和商业银行借款，方式相对单一，外源融资结构不尽合理，债务期限的选择也有待改善。基于以上讨论，对外源融资中股权融资、债权融资与房地产上市公司经营绩效之间关系的研究将具有较为重要的现实意义。本文以在我国A股上市的房地产公司为研究对象，首先将梳理总结国内外学者关于股权融资与债权融资对公司经营绩效影响这一问题的研究成果，并在理论和影响机制方面进行分析。在此基础之上，介绍我国目

4、前房地产上市公司的外源融资现状，找出其存在的问题。然后选择计量模型，通过实证分析的方法研究各种外源融资方式与房地产上市公司经营绩效之间的相关性，基于资产收益率角度，从股权融资和债权融资两大方面分析其对公司经营绩效的影响。最后本文将根据以上的分析结果对目前我国房地产行业的外源融资现状提出相应的政策建议，希望能够对国内房地产行业的健康持续发展有所帮助。通过研究分析，本文得出了以下结论：股权融资对房地产上市公司的经营绩效具有较为显著的正面作用；银行短期信用融资、银行长期信用融资对房地产上市公司的经营绩效具有较为

5、显著的负面作用；商业信用融资与房地产上市公司经营绩效之间的相关性不强。基于上述结论，本文提出以下政策建议：1.合理使用股权融资，可以适当提高其比重；2.逐步降低银行短期信用融资率，并适当提高银行长期信用融资比重，优化期限结构；3.进一步促进企业债券市场的完善与发展，提高债权融资的监督约束力。关键词：房地产上市公司；股权融资；债权融资；经营绩效；资产收益率IAbstractEquityfinancinganddebtfinancingarethemainformsofforeignfinancing,and

6、foreignfinancingisanimportantpartofthecorporatefinancingstructure.Differentequityfinancinganddebtfinancingratioswillleadtodifferencesinfinancingcosts,thereforeaffectstheperformanceofthecorporations.Accordingtothepastrelateddomesticandforeignresearches,cho

7、osingdifferentmethodofexternalfinancingwillhavedifferenteffectsindifferentindustries,andhavedifferentrelationshipswithfirms’performance.Therefore,wecannotgeneralizeforallindustries,andhavespecificandfurtheranalysisforcertainindustry.Withrapiddevelopmentin

8、recentyears,therealestateindustryhasbecomethemainstayindustryofournation.Therealestateindustryhasitsownspecialcharacter,whichisthelargedemandofcapital,sothehealthyandsustainabledevelopmentoftheindustrydependsonwheth