我国房地产上市公司融资结构对经营绩效的影响分析

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1、西南大学硕士学位论文4．2数据来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯294．3变量的选取及相关假设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．304．3．1变量定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯304．3．2研究假设⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯314．4模型的构建⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯33第5章实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯355．1基于因子分析法计算经营

2、绩效⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯355．1．1KMO检验和Bartlett检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．355．1．2因子分析的共同度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．355．1．3因子分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。365．1．4因子分析的经济解释⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯375．1．5计算综合经营绩效Fi⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯385．2描述性统计分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

3、⋯⋯⋯⋯⋯⋯．385．3PEARSON相关分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。395．4多元线性回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯405．4．1全部变量多元线性回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯405．4．2逐步多元线性回归分析(Stepwise)⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。41第6章结论、对策及建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．456．1l《；论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯45

4、6．1．1房地产上市公司的资产负债率与其经营绩效显著负相关⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯456．1．2房地产上市公司的股权结构与其经营绩效无显著的相关性⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．456．1．3房地产上市公司的规模和成长性与其经营绩效正相关⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。456．2对房地产上市企业提高经营绩效的建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯466．2．1对房地产上市公司自身内部的建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．466．2．2对房地产行业外部经营环境的建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。476．3研究的局限性及展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯48参考文献：。⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯移致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．!；3在校期间所发表的文章⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．$摘要我国房地产上市公司融资结构对经营绩效的影响研究会计学专业硕士研究生李淑云指导教师张孝友教授摘要融资结构问题一直是一个具有重大理论和实践意义的研究课题。融资结构直接影响企业的税收情况、财务政策，它对企业融资成本产生影响，进而影响企业的治理结构和代

6、理人行为，并最终影响企业的整体经营绩效。有研究表明，不同行业的融资结构对经营绩效的影响有所差异，且目前国内外学者没有就二者的关系得出一致结论，笔者认为有必要选择一个典型的行业深入探讨两者之间的关系。近10年以来，我国房地产业迅猛发展，它已成为我国国民经济的支柱产业，在经济中扮演着越来越重要的角色。相对于其他行业，我国房地产行业发展还不够成熟，资产负债率和流动负债率偏高，资金来源渠道单一，且严重依赖于银行信贷资金，融资结构非常不合理。在此前较长的一段时期内，整个行业的高利润率使得房地产企业只关注能否筹措到资金而忽略了与公司绩效息息相关的融资成本、杠杆风险等融

7、资结构问题。随着市场竞争的加剧以及国家宏观调控的进行，我国房地产上市公司融资结构不合理的现状将对其发展形成一定的约束。房地产业特殊的经济地位以及目前面临的经营环境使得对房地产业融资结构的分析研究以及探讨与公司绩效的关系将具有十分重要的理论和实际意义。本文利用最新的房地产行业上市公司的财务数据，对房地产业的融资结构和公司绩效进行了详细的研究。全文分为六章：第一章，对基本概念进行界定，介绍了本文的研究背景和意义、研究内容和方法；第二章，回顾了西方主流融资结构理论的发展历程，阐述了融资结构对公司绩效的影响机理，再对国内外融资结构与公司绩效相关文献进行了简要的介绍

8、和评述；第三章，介绍了我国房地产行业的特点、主要融资途径，并对我国