农业上市公司融资结构对经营绩效影响研究

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1、中图分类号：F83密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）农业上市公司融资结构对经营绩效影响研究TheResearchonFinancingStructureandOperatingPerformanceforAgricultureListedCompanies作者姓名：马岩指导教师：闫福教授学科专业名称：金融学论文完成日期：2013年3月二〇一三年三月二十日中图分类号：F83密级：公开UDC：300学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）农业上市公司融资结构对经营绩效影响研究TheResearch

2、onFinancingStructureandOperatingPerformanceforAgricultureListedCompanies作者姓名：马岩指导教师：闫福教授学科专业名称：金融学论文完成日期：2013年03月I学位论文原创性声明本人所提交的学位论文《农业上市公司融资结构对经营绩效影响研究》，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名）：指导教师确

3、认（签名）：年月日年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在年解密后适用本授权书）论文作者（签名）：指导教师（签名）：年月日年月日II摘要融资结构是相关利益者权利义务的集中体现，融资结构的选择直接影响着公司资本的使用效率和方式，影响着公司治理结构，最终影响着公司经营绩效及市场价值。农业上市公司是我国资本市场中倍受关

4、注的板块，其资产额和股票市场融资额均不足5%。然而作为我国现阶段农业先进生产力典型，农业上市公司对推动农业企业集约化转型，带领农企整体业绩升级具有积极意义。就当前沪深股票市场A股农业上市公司整体特征而言，公司资产规模和运行状况虽各不相同，却普遍存在偏好股权融资，偏好短期债务融资，不注重内源融资积累，不充分利用商业信用融资等现象，这种不合理的融资结构势必对农业板块公司的资金使用效率及运营产生负面效应。因此，文章以反映融资内部结构的各个财务指标为切入点，采用因子分析方法与面板数据模型实证方法来判定财务指标之间的相关性，研究制约农业上市公司绩效提升融资选择角度

5、的因素并提出相应措施，为农业上市公司未来走向及业绩增长提供参考。首先，本文总结前人理论研究成果，从经典融资结构理论、现代融资结构理论两个角度系统阐述相关理论，并详细分析了融资结构对公司经营绩效的制约机理。其次，运用Excel统计软件对财务数据进行整理，客观分析了农业上市公司融资结构现状及问题，发现农业上市公司普遍存在债务融资优先现象，并且流动负债比例偏高，其中短期借款及商业信用是其流动负债的主要来源；长期债务比例和内源资金比率偏低；整体融资结构不合理，财务杠杆未发挥作用等现象。接着，本文以2002—2011年30家农业上市公司为分析对象，选取财报数据，整

6、理财务指标，采用因子分析方法对农业上市公司近十年来的经营绩效得分进行成绩评定。然后，构建面板数据模型，对企业的各个融资结构比率指标与经营绩效得分进行实证分析研究。发现自发性内源融资比率与公司经营绩效得分显著正关系；股权资金比率与综合经营绩效得分显著负相关；银行借款融资率和商业信用融资率与经营绩效得分显著正相关；GDP增长率指标和公司规模指标对经营绩效得分存在正向效应；通货膨胀率对经营绩效得分影响并不显著。最后，文章对实证研究结论进行了合理的分析，并针对当前市场环境特点提出涉及自身资金内部结构及完善经济和法律环境的措施办法，为提升农业上市公司经营绩效提供参

7、考。具体包括确定合理的债务融资比例，充分利用财务杠杆提高公司经营III绩效；加快资本市场改革，使企业能更多进行债券融资和金融衍生品融资，开辟多样化的融资渠道；充分利用商业信用的短期融资功能；侧重主营业务发展，切记盲目扩张；完善激励机制，降低代理成本；建立良好的法律环境，切实保障《破产法》的有效实施，敦促农业上市公司提高经营绩效六项建议。关键词：农业上市公司融资结构经营绩效股权融资面板数据模型IVAbstractThefinancingstructureincludestherightsandobligationsofthecompany`scapital

8、investors.Thesourceofcapitaldecidestheap