上市公司实施股权激励存在的问题探析

《上市公司实施股权激励存在的问题探析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上市公司实施股权激励存在的问题探析钟文芳（深圳证券交易所，广东深圳510800）摘要:自《上市公司股权激励管理办法(试行)》（2006）出台以来，截止到2009年5月22日，我国共有136家上市公司推出了股权激励方案。由于我国对公司管理层进行股权激励尚处于探索阶段，在实施股权激励过程中不可避免地存在一些问题。本文以中小企业板推出股权激励预案的上市公司为样本，分析了上市公司实施股权激励过程中出现的若干问题，并提出相关对策。关键词:上市公司；中小板公司；股权激励；公司治理作者简介：钟文芳，任职于深圳证券交易所。中图分类号：F276.6文献标识码：AAbstract:Afterthepromulga

2、tionof"ProvisionalmeasuresontheequityincentiveintheChineselistedcompany"in2006,136listedcompanieshadraisedequityincentiveplansBytheendofMay22nd2009.ButourstudyonequityincentiveforManagementTeamisyetontheinitialstage,sotherearesomeproblemsinthelistedcompanyofactualizingequityincentive.Thispaperanalys

3、estheproblemsandcountermeasurebasedonasampleofListedCompanyactualizingequityincentiveplansontheSmallandMedium-sizedEnterprisesListed.Keywords:listedcompanies,equityincentive,problem,countermeasure股权激励是指公司以发行的股票或其他股权性权益，对其董事、高级管理人员、核心技术人员及其他员工进行的长期性激励制度。股权激励在西方发达国家已经得到了广泛应用，被实践证明是比较有效的企业激励机制。自2005年来，

4、随着我国证券市场的稳步发展和股权分置改革工作的顺利推进，国家陆续出台了上市公司股权激励相关法规。2006年1月，中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》（以下简称《管理办法》），随后，2006年9月国务院国有资产监督管理委员会及财政部联合颁布了《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》，2008年3月及9月，中国证监会又发布了股权激励备忘录1、2和3，对《管理办法》进行充实和完善。截止到2009年5月22日，我国已有136家上市公司推出了股权激励方案，占到A股上市公司总数的8.51%。其中中小企业板已有40家公司推出股权激励方案，占中小企业板上市公司总数的14.65%，占已推

5、出股权激励方案公司总数的29.41%。但是，由于我国对公司管理层进行股权激励还处于探索阶段，在实施股权激励的过程中仍不可避免地存在着一些问题，有待在今后股权激励的实践过程中不断完善。由于中小企业板推出股权激励方案公司较多,且激励标的物为股票期权、限制性股票及现金增值权等多种形式，具有一定的代表性，现以中小企业板推出股权激励方案公司为样本，对实施股权激励过程中的问题及相应对策进行分析。整体情况分析-1-截至2009年5月22日，中小企业板已有40家公司推出股权激励的董事会预案，其中12家公司已进入实施阶段，17家公司已取消或终止实施股权激励，剩余11家处于方案及上报材料的完善或者证监会备案过程中

6、。（具体见下表）目前所处阶段推出预案董事会预股东时间家数案大会实施终止2006年7--522007年5--322008年236-4132009年（截止5月2255---日）合计4011-1217从股权激励制度实施效果来看，股权激励制度有利于公司努力完善其公司治理结构，加强核心竞争力及持续发展能力，推出股权激励公司的整体盈利能力和公司治理水平明显高于中小板平均水平。据统计，40家公司2008年实现平均营业收入约为24.09亿元，比上年增长23.87%，高出中小板平均水平1.1个百分点；实现归属于母公司平均净利润约为1.53亿元，较上年增长22.87%，高出中小板平均水平15.51个百分点；平均净

7、资产收益率为13.39%,高出平均水平4.58个百分点。从中小板股权激励实施情况来看，截止到2009年5月22日，40家推出股权激励公司中有16家自行取消或终止实施股权激励，占比高达40%。高比例公司提出了终止股权激励，从另一个侧面影射出股权激励实施过程中存在着不少问题。实施过程中存在的主要问题在与上市公司沟通股权激励情况时，不少上市公司股东，尤其是大股东提供股票给公司董事、监事、高级管理人员及其