汇率涨跌对上证指数非对称影响的实证研究

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1、一是作为领导干部一定要树立正确的权力观和科学的发展观，权力必须为职工群众谋利益，绝不能为个人或少数人谋取私利。要立志做大事，把心思用在工作上，用在干事业上，用在为职工群众谋利益上。领导干部只有严于律己，公正严明，职工群众才能相信组织，好的党风、政风、行风才能树起来。三是带头遵守党的政治纪律。全体党员干部都要严格遵守党的政治纪律和组织纪律。政治纪律是根本的纪律。政治纪律遵守不好，其他方面的纪律也遵守不好。讲政治纪律，就是要坚持党的基本理论、基本路线不动摇，在政治上同党中央保持一致，保证中央的政令畅通。党员必须在行动上服从，决不允

2、许公开发表同中央的决定相反的言论，决不允许散布同党的路线方针政策相反的意见，决不允许制造、传播政治谣言，决不允许有令不行，有禁不止，搞“上有政策，下有对策”。汇率涨跌对上证指数非对称影响的实证研究-金融银行论文汇率涨跌对上证指数非对称影响的实证研究李天琦，王国松（上海大学经济学院，上海200444）摘要：本文利用TARCH模型，选取2005年8月—2015年8月人民币名义有效汇率和上证指数的月度数据，并构建人民币名义有效汇率的虚拟变量，分别通过加法和乘法方式引入到均值方程中，来研究汇率涨跌对上证指数产生的影响，发现通过加法方式

3、的引入效果更好。研究发现：汇率涨跌与上证指数的变化呈现负向关系，即人民币名义有效汇率上升，上证指数下降，反之亦然；上证指数具有非对称效应，且对好消息的反应更大。关键词：人民币名义有效汇率；上证指数；TARCH模型中图分类号：F224文献标识码：Ａ文章编号:１００３－９０３１（2016）08－００27－０5DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2016.08.05收稿日期：2016-06-12作者简介：李天琦（1991-），女，黑龙江哈尔滨人，上海大学经济学院硕士研究生；王国松（1968-），男，安徽滁州人，

4、上海大学经济学院教授、博士生导师。一、引言二是带头接受监督。要如履薄冰，严于自律，自觉接受党和人民群众的监督。无论什么情况下，都要把握自己，洁身自好，清廉自守。要正确对待接受党组织和职工群众的监督，勇于接受职工群众的监督。党组织和职工群众的监督是一种警戒，是一面镜子，经常想一想，照一照，检查一下自己有什么不足和缺点，及时加以改进和纠正，对自己的成长有好处。小洞不补，大洞吃苦。越是职位高权力大的干部，越要自觉监督，任何人都没有不受监督的特权。要进一步拓宽民主监督渠道，充分发挥各种监督的作用。四是带头警示行为。党中央向全党敲响了警

5、钟，表明了我们党同腐败现象作斗争的坚定决心。我本人作为一名基层人员，通过学习，思想觉悟有了进一步提高，认真执行党的路线、方针、政策，决不能有任何偏离。一是作为领导干部一定要树立正确的权力观和科学的发展观，权力必须为职工群众谋利益，绝不能为个人或少数人谋取私利。要立志做大事，把心思用在工作上，用在干事业上，用在为职工群众谋利益上。领导干部只有严于律己，公正严明，职工群众才能相信组织，好的党风、政风、行风才能树起来。三是带头遵守党的政治纪律。全体党员干部都要严格遵守党的政治纪律和组织纪律。政治纪律是根本的纪律。政治纪律遵守不好，其

6、他方面的纪律也遵守不好。讲政治纪律，就是要坚持党的基本理论、基本路线不动摇，在政治上同党中央保持一致，保证中央的政令畅通。党员必须在行动上服从，决不允许公开发表同中央的决定相反的言论，决不允许散布同党的路线方针政策相反的意见，决不允许制造、传播政治谣言，决不允许有令不行，有禁不止，搞“上有政策，下有对策”。在2005年7月21日汇改之后，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再是盯住单一美元，而是形成了更加富有弹性的人民币汇率机制。这次汇改之后，人民币兑美元汇率便进入了升值通道

7、，从2005年7月21日的8.2765上升到了2010年6月18日的6.8275的水平，总体升值了大约17.5%的水平。2010年6月19日央行又宣布汇改重启，将进一步增加人民币汇率弹性，人民币兑美元汇率也从6.8的水平升值到2015年7月的6.1左右。2015年8月11日央行宣布要进一步完善人民币汇率中间价报价，这是有助于央行货币政策自主性，降低外部冲击对境内金融市场影响的重要举措。该信息公布后，人民币汇率连续三日贬值，幅度超过5%，创20年来最大跌幅。这十年间，上证指数从2007年7月21日的1020.63点飞涨至2007

8、年10月16日的6092.06点后，开始迅猛下跌。近年股市也是经历了上扬，最高涨到2015年6月8日的5131.88点，后又反复调整，目前在两千九百点左右徘徊。汇率是本国货币的价格，它的变化反映了本国货币购买力的变化。股价的变化，或者说上证指数的变化，又是经济的“晴雨表”，能