客车行业动态跟踪报告

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1、行业汽车报2012年7月16日告客车行业动态跟踪报告1H12宇通表现远超行业平均水平推荐(维持)平安观点行情走势图6月行业销量同比下滑3.8%，但收入仍同比增长7.9%。由于2011年同公行平安客车沪深300期公交客车销量基数较高，导致今年6月公交客车销量同比下滑25.3%，10%司拖累全行业正常月份首次销量同比出现下滑（1月是由于春节原因导致销业0%量同比下滑），但在宇通销售收入大幅增长的推动下，全行业收入仍同比深动-10%增长7.9%。从2012年客车单月销量来看，6月实现了今年以来最高的单度态-20%月销量。我们认为在校车和出口的推动下，2012年客车行业仍能保持较高-

2、30%报的景气度，但销量增速或低于2011年14%的增速。跟Jul-11Oct-11Jan-12Apr-12踪告6月宇通大型客车销量增幅大，促收入增幅远高于销量增幅。6月宇通销相关研究报告量仅同比增长3.7%，但大型客车销量同比增长22.6%，提升公司客车销报售均价，促其6月收入同比增长27.7%（中客网统计）。宇通6月销量增1、宇通一枝独秀，金龙系昙花一现告（2012.6.14）幅小或因部分出口订单未能及时确认所致，预计其7月销量增幅有望重回2、校车、出口是两大增长点（2012.5.16）高位。3、开往春天的校车（2012.4.16）金龙系仅金龙联合“独木支撑”，大中型客

3、车销量增长乏力致其收入增幅4、校车越来越近（2012.3.15）小。6月金龙系销量同比增长15.7%得益于金龙联合销量同比增长47.4%，5、2012年伊始行业增长势头良好，校车成亮点（2012.2.20）而厦门金旅和苏州金龙销量分别同比下滑2.8%和仅同比增长5.3%。由于大中型客车销量增长乏力，6月金龙系销售收入仅同比增长11%，低于销6、2011年行业销量增长14%，2012年校车值得期待（2012.1.18）量增速。1H12金龙系销量增幅最大的为轻型客车，大中型客车表现不佳，证券研究报告7、春运将至，大中客旺销助行业11月丰收预计其全年收入增速将低于销量增速。（2011

4、.12.16）8、行业稳健增长、不乏新增亮点（2011.11.25）预计校车8、9月会再次进入销售旺季。2季度为校车销量的淡季，6月校车销量继续环比下滑。随着新的开学季到来，预计8、9月校车销售将再证券分析师次进入旺季，校车销量有望重回单月2000辆以上水平，甚至创月度最高王德安销量。目前校车市场格局较为稳定，宇通、保定长安、中通、桂林客车和投资咨询资格编号S1060511010006电话021-38638428东风客车分居校车销量前5名，其中宇通市场占有率稳定，2Q12月度销邮箱wangdean002@pingan.com.cn量市占率稳居25%，校车市场龙头地位稳固。余兵

5、2012年宇通表现明显强于行业平均水平及竞争对手。1-6月宇通销量和收投资咨询资格编号S1060511010004入分别同比增长18.2%和27.7%，远高于行业的销量同比增长6.9%和收电话021-38636729邮箱yubing006@pingan.com.cn入同比增长9.0%的增速。在行业景气度下降的情况下，宇通2012年上半年销量和收入同比增速均高于其2011年的销量和收入增速，实在难能可贵。从目前校车标准执行层面来看，长头校车具备一定优势，将有利于宇研究助理通在校车市场取得更好成绩。2012年客车行业的增长动力主要来自于校车彭勇和出口，宇通在这两块市场均表现不俗，

6、我们维持宇通客车盈利预测，预一般证券从业资格编号S1060111070097电话021-38632725计2012-2014年EPS分别为2.01元、2.17元和2.50元，维持其“推荐”邮箱pengyong060@pingan.com.cn投资评级。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。请务必阅读正文后免责条款汽车·客车行业动态跟踪报告一、6月行业收入同比增长7.9%1.1收入同比增幅仍为正，好于销量情况6月全行业销售客车约2.1万辆，同比下降3.8%；全行业实现销售收入62.8亿元（中客网统计），同比

7、增加7.9%。6月份客车销量下滑主要是由于公交车销量下滑较大所致。由于2011年同期公交客车销量基数较高，2012年6月公交客车销量同比下滑达25.3%。1-6月全行业累计销售客车约11.1万辆，同比增长6.9%；1-6月行业累计实现销售收入317.3亿元（中客网统计），累计同比增长9.0%。图表1客车行业月度销量单位：万辆图表2客车行业月度销量同比增幅2012年2011年2010年2009年2012年2011年2010年2009年3.0120%2.5100%80%2.060%1.540%2