信用保险和信用违约掉期(CDS)分析报告

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1、2006年第6期信用险及保证险：巩固承诺3综述5导言6信用险28保证险42前景展望46附录：保费数据出版者：瑞士再保险公司经济研究及咨询部P.O.Box8022苏黎世瑞士电话：+41432852551传真：+41432854749电子邮件：sigma@swissre.com纽约办事处：55East52ndStreet40thFloorNewYork,NY10055电话：+12123175135传真：+12123175455香港办事处：湾仔港湾道中环广场61层香港特别行政区电话：+85225825691传真：+85225116603作

2、者：ChristianSchmidt博士电话：+41432852001DavidLaster博士电话：+12123175587《sigma》编辑本研究的编辑截止日为2006年6月15日。KurtKarl博士电话：+12123175564《sigma》期刊同时提供英语、法语、德语、意大利语、西班牙语、中文及日语版本。《sigma》副主编AureliaZanetti瑞士再保险公司的网站电话：+41432852544http://www.swissre.com/sigma提供《sigma》下载主编：ThomasHess，经济研究与咨询部主

3、管，翻译：瑞士再保险公司语言服务中心负责《sigma》系列刊物的编辑工作。图文设计及制作：瑞士再保险公司媒体制作中心©2006瑞士再保险公司苏黎世保留所有权利。瑞士再保险公司拥有本期《sigma》期刊版权，并保留所有权利。在保留所有版权及所有权声明的前提下，本刊内容可被用于私人用途或可供内部参考。严禁电子再用《sigma》之所列数据。任何以出版为目的整体或部分使用《sigma》必须得到瑞士再保险公司研究与咨询部事先书面许可，并需注明“瑞士再保险公司，《sigma》，2006年第6期”。同时请提供免费副本。尽管本研究所有信息都取自可靠

4、来源，但瑞士再保险公司并不对数据的准确性和全面性承担任何责任。本刊内容仅作提供信息用途，并不代表瑞士再保险公司的真实立场。瑞士再保险公司对于由于使用本2信息而引致的任何损失不承担任何责任。瑞士再保险sigma2004年第5期综述信用险的市场集中在欧洲，保证险本期的《sigma》讨论了信用险和保证险：产品及替代品、公司前景及区域市的最大市场是美国。场。保证险，如同信用险一样，是与实体经济紧密相连的，它为国内和国际商业的发展提供便利。信用保险在2005年的全球范围内的保费据估计为69亿美元，它在欧洲一直以来都深受欢迎。最大的七大市场中有

5、六个在欧洲。据估计，2005年全球保证险的保费总计为79亿美元，其中56%是美国市场产生的。信用险保障公司免受客户欠款的风险。信用险和保证险确保承诺的履行。信用险是一个重要的风险管理工具，它能够补偿投保人在其客户未能支付货物和服务的款项时所遭受的损失。通过提供这一风险保障，信用保险使得卖主能够更自由的提供赊销。贸易信用风险的主要投保人包括将其产品销售给建筑行业的批发商和公司。保证险担保政府合同。保证险会在合同、法律或法规义务未得到履行时赔偿受益人的损失。对保证险的需求是与法规紧密相连的。在最大的各国市场上，承接政府或半公共机构的项目

6、的公司必须为其工程购买保证险。由于法律和法规各有不同，保证险不同于信用险，它是因地而异的业务。信用险在新兴市场和美国发展迅速。未来，对信用险的需求预计将继续以高于国内生产总值（GDP）的速度增长。两种趋势导致对信用险的需求的增长：（1）国际贸易正在以高于GDP的速度增长；（2）专业化程度的日益提高意味着商品要经过越来越多的生产阶段。出口信用险和国内信用险在迅速发展的亚洲、中欧及东欧经济体内拥有巨大的增长潜力。美国市场的保费与GDP的比值显示那里的保险渗透率低于其他主要的市场，但预计也将出现强健增长。在成熟的欧洲市场，中小企业是信用保

7、险公司尚未充分开发的一个充满潜力的市场。保证险将会和GDP同步增长，而且在全球保证险保费预计将继续与GDP保持同步增长。对保证险的需求预计将在新兴市场中将会变得更普遍。保险渗透率相对较低的亚洲市场、欧洲市场和中东市场迅速增长，特别是当这些市场形成了针对确实担保(Suretybonds)的法律框架和管理框架之后。四大活跃于全球的信用险集团占有全球80%的市场份额，而1990年全球五大信用保险集团只占据了全球40%的市场份额。这些集团都是单一险种保险公司，它们通过产品革新和海外扩张来实现持续增长。最大的担保公司则通常都是专注于其国内市场

8、的一般保险公司。瑞士再保险sigma2006年第6期3综述信用险与银行产品竞争同时又是银信用险与银行产品竞争，同时又是银行产品的补充。信用证(Lettersofcredit)行产品的补充。，是业已为人们所接受的信用保险的替代品，在出口