地方隐性债务系列专题之三：如何看待国开行参与地方隐性债务化解

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1、目录1.国开行参与地方政府隐性债务化解概况51.1国开行或参与化解隐性债务51.2为什么聚焦国开行？52.国开行参与化债的效果可能如何？72.1国开行低息贷款对地方政府隐性债务的影响72.2国开行19年能提供多少化解隐性债务贷款？83.未来试点可能推广哪些地区？84.国开行参与地方政府隐性债务化解的看法9图目录图1国开行新增贷款主要投向（十亿元）6图2截至2017年末国开行发放贷款及垫款余额期限分布6图3央行PSL净投放量（亿元）7图4国开行每年新增贷款额度（万亿）8图5截至2017年末全国各省、直辖市及自治区有

2、息债务占综合财力比值9图6截至2017年末贵州省、湖北省、湖南省及江西省中有息债务及负债率较高地市（亿元）9表目录表1国开行参与地方政府隐性债务化解相关报道5表2镇江隐性债务每年利息支出估算71.国开行参与地方政府隐性债务化解概况1.1国开行或参与化解隐性债务虽尚未有公开资料明确表明国开行参与实现地方政府隐性债务的化解，但此前国开行牵头参与山西省高速公路债务风险化解，成为全国成功处臵政府债务的典型案例，根据财新周刊报道，这也是到目前为止国开总行认可的唯一一个参与地方政府债务风险化解的案例，主要化解方式为银团贷款和

3、债务重组，其中可能涉及隐性债务的化解，山西交控集团2600亿元重组案，是融资平台通过项目市场化运作，剥离出隐性债务的案例。山西交控集团与国开行山西分行牵头的7家金融机构签约银团贷款2607亿元，减低融资成本，防范化解区域性金融风险隐患。此外近期关于国开行参与隐性债务化解的报道主要集中于一些债务率较高省份的地市、区县级城市，如江苏镇江、湖南湘潭、湖南常德、湖北一些县市。报道中国开行参与隐性债务化解的方式基本为发放贷款借新还旧，或者以长期贷款臵换短期贷款。表1国开行参与地方政府隐性债务化解相关报道城市相关报道江苏镇江

4、据21世纪经济报及彭博报道称，镇江试点化解地方隐性债务方案主要是由国开行提供化解地方隐性债务专项贷款，利率在基准左右，并由镇江市财政局下属的资产管理公司作为承接主体，再以普通借款方式投放到辖区各平台，主要用于臵换纳入隐性债务中的高成本非标湖南湘潭据彭博社消息，国开行拟参与湘潭化债试点，将湘潭市短期债务臵换成长期贷款。湖南常德根据财新周刊报道，国开行已经给湖南常德市发放一笔利率为4.9%的十年期贷款湖北一些县市根据财新周刊报道，湖北一些县市和国开行地方分行的谈判在进行中山西根据财新周刊报道，山西交控集团2600亿元

5、重组案，是融资平台通过项目市场化运作，剥离出隐性债务的案例。据《山西日报》2019年3月报道，山西交控集团与国开行山西分行牵头的7家金融机构签约银团贷款2607亿元，减低融资成本，防范化解区域性金融风险隐患。资料来源：21世纪经济报，彭博，财新周刊，1.2为什么聚焦国开行？从职能上看，国开行一直围绕服务国家经济重大发展战略，业务类型涉及基建与棚改等，与地方政府隐性债务有较多重叠。从国开行历年新增贷款额来看，其贷款主要投向领域均具有一定的政策导向，其贷款去向多为基建、制造业等，2013年后主要为棚改。具体来看，金融

6、危机后国开行支持基建托底经济，2010年后支持战略性新兴产业等领域发展；2013年开始棚改贷款占国开行新增贷款比重最大，其年报中相应使命表述新增：“促进区域协调发展和城镇化建设，支持保障性安居工程”。2015年年报中开始提出服务“一带一路”建设及“走出去”。国开行2016年报开始提出，其主要支持的领域包括“配合国家发展需要和国家经济金融改革的相关领域”和“符合国家发展战略和政策导向的其他领域”。化解地方政府隐性债务符合国家政策导向的相关领域，且关于摸清地方政府隐性债务等问题，政府已与政策性银行有合作，而隐性债务化

7、解问题，虽尚未有明文要求国开行等政策性银行配合，但是国开行行长郑之杰在接受中国证券报记者专访时表示，对于地方政府负债，要历史地、辩证地来分析。国开行将坚决贯彻落实党中央国务院对于规范地方政府负债的一系列要求，采取切实可行的措施，协助地方政府稳妥处理好债务问题，强化风险防控，守住不发生重大金融风险的底线。我们认为，如果未来试点城市国开行贷款等化债方案落地先行，或可提供一定示范效应。对于地方政府隐性债务问题，财政部等相关部委也多次提出，就政府隐性债务问题，不允许发生新的隐性债务，同时稳妥化解存量。就地方政府隐性债务问

8、题，根据财政部网站福建专员办《建立与政策性银行协作机制加强债务风险源头管控》中提出，“与政策性银行加强在政府项目建设融资监管中的合作是摸清隐性债务底数、切实从源头上堵住政府债务„后门‟的创新之举”。图1国开行新增贷款主要投向（十亿元）资料来源：国开行2011年-2012年审计报告及2013年-2017年年报，从隐性债务利率及期限来看，国开行贷款相较银行贷款更能满足化债要求