机械设备行业科创板报告系列：制造为基，装备升级

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1、P.2内容目录1、制造为基，装备升级51.1制造业为国家持续发展的根基51.2产业自动化升级与科创机遇共振契机61.2.1国内制造业迎来自动化升级拐点61.2.2以日本为鉴，产业转型升级离不开政策端的扶持91.2.3重视科创板对产业自动化升级的战略支撑111.2.4科创估值，自动化相关标的偏向PEG142、核心零部件之减速器，从0至1的突破机遇152.1机器人精密减速器为日系厂商所垄断152.2减速器需求随工业机器人销量提升而迅速增长172.3由0到1，核心零部件国产化带动产业发展新机遇182.3苏州绿的：国内谐波减速器制造领头羊193、工业机器人：把握景气细分赛道及行业龙头203.1持续成

2、长的国内工业机器人市场203.2外商份额超70%，汽车、3C主流应用领域优势牢固213.3“差异赛道”+“产业链纵向延伸”，国内厂商另辟成长路径233.4江苏北人：优质的汽车零部件生产用焊接机器人系统供应商253.5埃夫特：国内六轴工业机器人核心生产商274、特种机器人：新兴赛道，景气成长284.1电力巡检机器人：受益电网泛在物联网化，行业渗透加速284.1.1可靠性高+精确检测，电网智能巡检需求笃定284.1.2需求迸发，预期近两年市场规模维持30%增速314.1.3浙江国自：智能移动机器人开发商344.1.4申昊科技：电网智能检测设备制造商，巡检机器人放量354.2医疗机器人：产业化应用

3、加快374.2.1外科手术机器人是医疗机器人应用核心384.2.2产业融资看，国内医疗机器人正处于蓬勃发展期424.2.3天智航：骨科机器人领导者435、关注自动化辅助设备厂商拓展空间455.1利元亨：锂电自动化设备行业龙头，错位竞争享行业红利456、风险提示48图表目录图表1：2018年国内各行业增加值占比GDP5图表2：第一届科创板股票上市委员会候选人名单——上市公司5图表3：传统工业巨擘与新兴自动化产业融合6图表4：工业化不同阶段的标志值6图表5：进入工业化后期阶段日韩工业机器人产业进入爆发增长期7图表6：2013年中国人均GDP达到钱纳里所提出的工业化后期标准值7图表7：自2011年

4、以来第三产业对国内GDP增长贡献率稳健攀升8图表8：第三产业对GDP增长的拉动逐步超越第二产业8图表9：出口总额及制造业产品占比逐步攀升8图表10：国内劳动力人口同比呈现下滑9图表11：2009-2017年中国制造业农民工工资上涨约2倍9图表12：工业化不同阶段的标志值9图表13：日本颁布机械制造产业发展促进政策10图表14：80年代日本数控机床产量大幅提升11图表15：各国机床进出口金额(2015年)11图表16：日本工业机器人在用量位居全球第三11图表17：日本工业机器人保有密度居全球前列（2016）11图表18：工业自动化板块潜在登录科创板标的12图表19：近期主要机器人公司扩产项目1

5、3图表20：机器人产业主要公司研发费用占比收入约在10%左右（除系统集成商外）13图表21：工业机器人细分行业整体现金流状况不佳14图表22：申报科创板IPO标准15图表23：自动化领域相关企业实际财务指标概况15图表24：机器人系统结构示意图16图表25：工业机器人各核心零部件价值量份额16图表26：工业机器人用精密减速器市场份额分布17图表27：国内机器人本体厂商减速器需求测算17图表28：国内各厂商扩产计划18图表29：核心零部件国产化将促进工业机器人产业链自下而上正反馈机制的形成19图表30：公司各类精密谐波减速器产品19图表31：公司历史上两次融资案例20图表32：2018年国内工

6、业机器人销量增速放缓20图表33：2017年中国工业机器人消费量占全球市场份额逼近40%20图表34：当前国内制造业人均机器人保有量接近日本1983年水平21图表35：外资机器人产品占国内市场份额的70%左右21图表36：国内部分汽车工厂各工艺环节机器人使用情况22图表37：日本电子产业用工业机器人出货量份额约30%23图表38：电子领域机器人销量逐渐逼近汽车领域23图表39：四大家族为首的本体厂商推出适用于3C领域的高精度、灵便性工业机器人产品23图表40：机器人点焊工作站示意图24图表41：公司自核心部件及系统集成双向进行并购拓展24图表42：公司焊接机器人柔性生产线25图表43：上汽集

7、团为公司第一大客户25图表44：江苏北人股权结构26图表45：公司收入维持高增长26图表46：2018年公司净利率在12%左右26图表47：上汽集团为公司第一大客户27图表48：埃夫特焊接机器人柔性生产线27图表49：埃夫特股权结构（2017）28图表50：2015年底国内在运营各电压等级变电站数量（下图横坐标代表变电站电压等级）28图表51：由于变电站等单元设备出现故障而引发的大规模停电事故29图表52：巡