中国权益资产投资策略报告：拥抱基本面的确定性，利用快涨后的颠簸

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1、目录1、回顾：率先提2019年熊牛转折、一波三折，预判春季行情和“倒春寒”节奏-3-1.1、2018年11月转多，率先提出2019年中国股市步入牛熊转折期、N性走势、一波三折......................................................................................................-3-1.2、前瞻性看多春季行情，预判了三月行情“倒春寒”时间和性质............-3-1.3、三月底及时提醒“倒春寒”兑

2、现，看多4月，行情将回归基本面........-4-2、短期快涨之后，行情波动将加大；基本面确定性的价值风格回归...............-4-2.1、短期震荡将再次加大，春季行情MOVE动能在弱化..........................-4-2.2、基本面“预期差”修复是行情继续发展的主要动能，4月“复苏幻觉”吸引增量资金....................................................................................

3、........................-4-2.3、后续新增资金突出表现为更注重基本面的机构资金............................-6-2.4、基本面确定性短期有望取代成长风格成为主导风格............................-7-3、策略：稳中求进，围绕基本面的确定性，寻找各行业龙头溢价的机会.......-8-3.1、牛熊转折期、底部区域，战略乐观、战术灵活....................................-8-3.2、围绕基本面

4、的确定性，寻找各行业龙头溢价的机会............................-9-4、风险提示............................................................................................................-10-图表1：“MOVE”动力的变化..........................................................................

5、........-4-图表2：3月PMI大幅反弹.....................................................................................-5-图表3：3月PMI新订单和新出口订单反弹.........................................................-5-图表4：30个大中城市房地产成交面积增速...........................................

6、.............-5-图表5：30个大中城市房地产成交套数增速........................................................-5-图表6：社融增速今年或持续回升.........................................................................-6-图表7：6大发电集团耗煤量同比增速回升..................................................

7、........-6-图表8：陆股通净流入.............................................................................................-6-图表9：保险资金配置股票比例不高.....................................................................-6-图表10：工业企业利润总额累计同比.................................

8、..................................-7-图表11：工业企业上游行业利润累计增长率........................................................-7-图表12：工业企业中游原材料行业利润总额累计同比........................................-8-图表13：工业企业中下游行业利润累计增长率...........