中国权益资产投资策略报告：春水泛滥，A股和港股的春季行情继续

《中国权益资产投资策略报告：春水泛滥，A股和港股的春季行情继续》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、图表29：2005年、2012-2013年处于库存周期下行期.-14-图表30：2005年上市公司净利润增速大幅下滑.................................................-14-图表31：2005年国债利率下行..........................................................................-15-图表32：2005年通货膨胀压力下降，2月数据扰动..........................................-15-图表33：上证综指市盈率PE(TTM).

2、....................................................................-15-图表34：上证综指换手率(%，自由流通股本)..................................................-15-图表35：A股分行业2019年初以来涨跌幅（%）............................................-16-图表36：恒生综指分行业2019年初以来涨跌幅（%）....................................-16-图表37：A股券商估

3、值处于历史底部..................................................................-17-图表38：港股中资券商PB.................................................................................-17-图表39：建筑PB估值跌至接近10年以来最低点.............................................-17-图表40：公募重仓股对建筑的配置比例基本为历史低点........................

4、..........-17-图表41：中国5G第三阶段试验主要工作和计划安排.......................................-17-图表42：18年前三季度光伏装机有所下滑........................................................-18-图表43：当前阶段光伏龙头产能的高效产品已能够满足平价要求..................-18-图表44：2017年动力电池市场格局（NMC+LFP）..........................................-18-图表45：2018年1

5、-7月动力电池市场格局（NMC+LFP）...............................-18-图表46：房地产销售金额集中度.........................................................................-18-图表47：主要上市房企2018H1的净负债率.......................................................-18-1、回顾：2019年步入牛熊转折期，持续看好1季度反弹20190107《春天的声音，春天的升因》、20190114《中美携手反弹第一季，

6、且共从容》、20190124《乍暖还寒，牛熊转折期要耐心踩准节奏》，强调2018年压制中国权益资产的“三座大山”2019年将迎来改变的契机，行情节奏可以参考2005或者2012、2013年“反弹-阴跌-反弹”N型走势，珍惜1季度的反弹阶段。A股2019年的运行节奏和背景与2005年以及2012、2013年的牛熊转折期有相似之处，市场的共性：1）估值历史低点但信心低、换手率低+股市政策开始积极+短期经济风险仍在；2）当年行情仍有困难和反复，N型波动、拉锯筑底；3）结构性机会增多，包括可转债市场、安全边际高的优质公司、政策红利驱动型主题。乐观一点表述，对于长线资金，基于2、3年，2019年

7、可能是新牛市的起点，正是播种未来的机会和希望的好时机。每一次市场短期的超跌都是长期的好买点。2、短期展望：MOVE继续，A股和港股的春季行情震荡向上A股和港股一季度反弹行情的动力依然较强，MOVE继续改善，Money货币、Oversea海外（美国货币政策、中美贸易摩擦）、Value估值、Economy对经济基本面的预期等等这些因素相对于去年四季度都有不同程度的改善，特别是流动性改善超预期、中美贸易谈判取得阶段性和解的预期较强烈。春节之后的行情走