投资策略主题报告：优质主题，春季行情的贝塔品种

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1、内容目录1.主题投资是春季⾏情中的贝塔品种41.1.今年春季⾏情具有较好成因41.2.主题投资是春季⾏情中的弹性品种62.往年开年春季⾏情优质主题回顾62.1.2013年春季⾏情优质主题：4G72.2.2014年春季⾏情优质主题：在线教育72.3.2016年春季⾏情优质主题：新能源车82.4.2017年春季⾏情优质主题：⼀带⼀路82.5.2018年春季⾏情优质主题：芯片国产化93.三⼤主题，有望贯穿春季⾏情103.1.新型基建：首选5G，同时关注⼈⼯智能、⼯业互联⽹、物联⽹103.2.军⼯：首选海空装备、信息化、民参军123.3.长三角⼀体化：上升

2、为国家战略，各项⼯作积极推进中13图表目录图1：全面降准之后，银⾏间流动性宽松4图2：在岸美元兑⼈民币汇率5图3：美元指数近期震荡下⾏5图4：上年上证综指涨跌幅与次年春季⾏情的涨跌幅呈现负相关5图5：13年年初4G产业链表现7图6：4G产业链强势个股区间涨幅（%）7图7：14年年初在线教育板块表现7图8：在线教育强势个股区间涨幅（%）7图9：16年2-4月新能源车板块表现8图10：新能源车强势个股区间涨幅（%）8图11：17年年初⼀带⼀路板块表现9图12：⼀带⼀路强势个股区间涨幅（%）9图13：18年2-4月芯片国产化板块表现9图14：芯片国产化强

3、势个股区间涨幅（%）9图15：全球移动⽹络覆盖率，4G仍将长期演进10图16：全球4G资本支出⾼位维持，5G支出2019年正式开启10图17：5G带来运营商业务范围拓展11图18：全球和中美军费及其增速（单位：10亿美元）12图19：军兵种的调整12图20：沪苏浙皖占全国经济比重13图21：沪苏浙皖产业分布13表1：历年春季⾏情持续时间和涨幅4表2：历年春季⾏情期间，活跃主题的区间涨幅远超对于的申万⾏业指数6表3：历年春季⾏情期间，主题涨幅中位数表现往往远超个股涨幅中位数6表4：19年具有春季优质主题特征的主题梳理10表5：军民融合重⼤事件时间节点

4、131.主题投资是春季⾏情中的贝塔品种1.1.今年春季⾏情具有较好成因在我们此前的专题研究《年年岁岁花相似，A股季节效应探析》中，我们研究发现：年初以后到两会之前，A股往往会出现春季⾏情，主要表现为股指的上涨，以及部分⾏业或主题的⾏情。最近⼏周的市场周报《在调整中布局春季⾏情》、《春意渐起》、《春风拂槛露华浓，调整即机会》中也连续提示各位投资者积极把握春季⾏情。春季⾏情⼏乎每年都有，持续时间往往在10-50个交易日之间，四⼤股指（上证综指、沪深300、中小板指、创业板指）中⾄少有1个指数区间涨幅超过5%，甚⾄可能超过20%的上涨。因此春季⾏情是每年

5、投资者值得把握的投资机会。表1：历年春季⾏情持续时间和涨幅（交易日）上证综指沪深300中小板指创业板指2009年2008/12/31-2009/2/172826.5430.1023.39-2010年2010/2/5-2010/4/15445.665.4612.36-2011年2011/1/25-2011/4/185313.4113.728.760.832012年2012/1/6-2012/3/134314.3117.7823.2418.812013年2012/12/4-2013/2/184723.5629.8130.0340.702014年2014

6、/1/30-2014/2/19104.523.636.443.202015年2015/2/9-2015/3/2118.478.7211.8414.792016年2016/1/27-2016/4/135011.5210.9110.8015.042017年2017/1/16-2017/4/7535.595.958.832.432018年2017/12/19-2018/1/26288.889.942.302.03年份春季⾏情时期持续时间区间涨跌幅（%）资料来源：Wind，安信证券研究中⼼从今年的情况来看，市场演绎⼀波春季⾏情具有良好的环境：除了经济数

7、据“空窗期”、信贷⼤量投放等常规因素之外，今年还有着⼀些独特之处：新年伊始，全面降准：今年央⾏还在1月实施全面降准，分两次下调⾦融机构存款准备⾦率1个百分点。决定公布后，银⾏间存款类机构隔夜质押式回购加权利率DR001很快下滑⾄1.4%附近，达到近三年来的低位。同时DR007也不断创下新低，显示银⾏间流动性非常宽松。图1：全面降准之后，银⾏间流动性宽松DR001%DR007%3.53.02.52.01.518-11-0918-11-1418-11-1918-11-2418-11-2918-12-0418-12-0918-12-1418-12-191

8、8-12-2418-12-2919-01-031.0资料来源：Wind，安信证券研究中⼼中美相向⽽⾏，管控分歧：随着中美“