半导体行业第二批科创板半导体公司深度点评：中微安集榜上有名，奏响半导体科创强音

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1、请务必阅读正文后免责条款部分内容目录事件5评论51、中微公司：高端刻蚀机与MOCVD比翼齐飞51.1、公司情况梳理51.2、半导体设备——信息产业的重要基石61.3、巨量研发奠定公司深厚基石71.4、半导体产业向中国转移，国产设备正当其时82、安集科技：CMP抛光液与去光阻剂齐头并进92.1、公司情况梳理92.2、CMP：先进制程关键工艺之一102.3、光刻胶去除剂快速成长，增添业绩新动力112.4、募投项目进一步提升公司综合实力123、行业评级及投资策略134、风险提示13请务必阅读正文后免责条款部分图表目

2、录图1：中微公司股权结构5图2：中微公司营业收入及归母净利6图3：中微公司毛净利率6图4：半导体产业对芯片及电子信息产业的支撑6图5：晶圆制造过程中设备支出7图6：2017年全球刻蚀设备市场份额7图7：中微公司刻蚀机部分客户8图8：中微公司MOCVD部分客户8图9：半导体产业转移8图10：安集科技营收及净利润情况10图11：安集科技毛净利率10图12：CMP工艺示意图10图13：CMP工艺应用领域11图14：2017年全球晶圆制造材料市场规模11图15：2016-2018全球CMP材料市场规模11图16：安集

3、公司光刻胶去除剂营业收入及占比12表1：中微公司募投项目情况9表2：中微公司可比上市公司估值情况9表3：安集微电子募投项目情况12表4：安集科技可比上市公司估值情况13请务必阅读正文后免责条款部分事件:2019年3月29日，上交所公布了新一批申报科创板企业名单，其中半导体领域有两家，分别是中微半导体和安集微电子。评论:1、中微公司：高端刻蚀机与MOCVD比翼齐飞1.1、公司情况梳理中微公司基于在半导体制造设备产业多年积累的专业技术，涉足半导体集成电路制造、先进封装、LED生产、MEMS制造以及其他微观工艺的高

4、端设备领域，瞄准世界科技前沿，坚持自主创新。公司的等离子体刻蚀设备已被广泛应用于国际一线客户从65纳米到14纳米、7纳米和5纳米的集成电路加工制造及先进封装。公司的MOCVD设备在行业领先客户的生产线上大规模投入量产，公司已成为世界排名前列、国内占主导地位的氮化镓基LED设备制造商。截至招股说明书签署日，中微公司共有境外法人股东6名，境内法人股东20名，自然人股东8名。中微公司股权结构图如下：图1：中微公司股权结构资料来源：中微公司招股说明书，中微公司第一大股东上海创投的持股比例为20.02%，第二大股东巽鑫

5、投资的持股比例为19.39%，两者持股比例接近。根据公司目前的实际经营管理情况，公司重要决策均属于各方共同参与决策，公司无实际控制人。从2016年到2018年，公司的业绩快速提升，分别实现营业收入6.10亿、9.72请务必阅读正文后免责条款部分亿、16.39亿；实现归母净利-2.39亿、0.30亿、0.91亿。图2：中微公司营业收入及归母净利图3：中微公司毛净利率资料来源：中微公司招股说明书，资料来源：中微公司招股说明书，1.1、半导体设备——信息产业的重要基石集成电路设备是集成电路产业链至关重要的一环。整个

6、信息产业如同倒金字塔形，底部每年约500亿美元产值的半导体集成电路设备产业，支撑了每年约5,000亿美元产值的半导体芯片产业和几万亿美元的电子系统产业，最终支撑了十几万亿美元的信息产业。虽然半导体设备产业的相对体量不大，但它有成百上千倍的放大作用。半导体产业具有“一代设备、一代工艺和一代产品”的行业特点，若没有半导体设备，就没有半导体芯片，就没有信息时代。图4：半导体产业对芯片及电子信息产业的支撑资料来源：中微公司招股书,先进集成电路大规模生产线的投资可达100亿美元，75%以上是半导体设备投资，其中最关键、

7、最核心的设备是光刻机、等离子体刻蚀设备、薄膜沉积设备。芯片的制造工艺需要成百上千个步骤，其中等离子体刻蚀就需要几十到上百个步骤，是在制造过程中使用次数多、加工过程非常复杂的重要加工技术。等离子刻蚀设备正在成为及光刻机之后最为核心的设备之一。请务必阅读正文后免责条款部分据集微网数据显示，在整个半导体制造设备中，晶圆制造设备的占比最大，投资占比高达80%。而在晶圆制造设备中，又以光刻机的占比最高，约占30%，其次分别是刻蚀设备(20%)，PVD(15%)，CVD(10%)，量测设备(10%)，离子注入设备(5%)

8、等。由于刻蚀机研发难度和客户认证门槛极高，市场份额被美国泛林半导体、应用材料、日本东京电子等寡头垄断，此三家供应商合计占据全球90%以上的市场份额。图5：晶圆制造过程中设备支出图6：2017年全球刻蚀设备市场份额资料来源：中微公司招股说明书，资料来源：中微公司招股说明书，1.1、巨量研发奠定公司深厚基石大量的研发投入为公司产品练就过硬的质量基本功，完善的专利体系为公司市场开拓鼓足底气。鉴于半导体设备