环保行业深度跟踪：化工事故引发关注，关注监测预警、第三方治理等

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1、目录索引化工事故频发利好园区治理，业绩期关注估值修复5化工园区事故频发，江苏紧急出台《化工行业整治提升方案》6碧水源短期融资券利率6.30%，民企融资环境尚存改善空间7《地下水污染防治实施方案》出台，控制极差水质比例在15%7本周（4.1-4.4）环保指数走势9环保子行业一周（4.1-4.4）大事汇总10本周（4.1-4.4）上市公司重要事件回顾11风险提示11图表索引图1：GF环保指数及沪深300自2018年以来走势9图2：一周环保个股涨跌幅情况统计9表1：广发环保投资组合5表2：《江苏省化工行业整治提升方案（征求意

2、见稿）》6表3：《长江保护修复攻坚战行动计划》中涉及工业污染治理部分内容6表4：2017年以来碧水源短期融资券利率及期限统计7表5：2019年五部门联合出台《地下水污染防治实施方案》8表6：环保行业一周大事10表7：上市公司重要事件11化工事故频发利好园区治理，业绩期关注估值修复响水化工特大爆炸等事故引发市场对化工园区安全、环保等方面的高度关注。根据央视网新闻，4月4日盐城市市委常委会已决定彻底关闭响水化工园，以加速陈家港镇（园区所在地）乡村振兴进程。结合近期《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》和年初《长江保护

3、修复攻坚战行动计划》的内容，长江流域乃至全国化工等工业园区将全面提升环保、安全等达标标准，倒逼相关企业关停取缔、整合搬迁、提升改造。我们预计对环保行业的直接影响在于：1.监测预警体系如污染排放、安全生产、预警报警等环节的设备、体系投资将大幅提升（聚光科技等）。2.工业环保需求、特别是第三方运营加速释放（上海洗霸、高能环境等）。在更为严格的环保标准之下，包括危废、工业污水及烟气等市场需求快速释放的同时，对治理方工艺技术水平将更高。更为深远的影响则在于工业环保运营和制约机制的全面建立，结合上述政策内容，监管+执法体系完善，

4、工业环保税、排污许可等政策加快推行。特别的，我们预计工业治理第三方运维模式将更快推广。4月将至市场对于2018年年报、2019年一季报业绩情况关注度大幅提升。通过业绩快报（预告）梳理，高能环境、国祯环保、聚光科技等公司2018年在融资环境不断恶化的背景下净利润依然维持30%以上增长，且2019-2020年预期仍将保持25%以上增速（2019年PE在15-20倍）。展望未来2年，市场认可民企融资环境将不断宽松的改善方向，但认为缺乏更多证据支撑或者尚未紧密关注于此（碧水源4月发行的最新一期短融利率6.30%，环比18年11

5、月同类券种提升1.02个百分点）。我们认为随着众多融资鼓励政策不断落地，其效应将在未来一段时间逐渐显现。部分优质公司良好的一季报业绩、订单增速等指标说服市场，率先迎来估值修复。表1：广发环保投资组合农村环保需求、特别是厕所革命等方向有望在2019年迎来加速释放。今年农村人居环境整治将是乡村振兴的核心内容之一，将涉及推进“厕所革命”、垃圾污水治理，建设美丽乡村等内容。《乡村振兴战略规划（2018－2022年）》明确提出到2020年农村生活垃圾处理率达90%，卫生厕所普及率达85%，实施厕所革命，自来水普及率达83%、加

6、装农村污水设施等，我们预期农村污水、流域治理及固废处理市场均将快速打开，建议积极关注布局农村环保治理的泰瑞机器、清水源、博世科、国祯环保等。证券简称收盘价EPS（元/股）PE/倍市值推荐逻辑元/股2017A2018A/E2019E2017A2018A/E2019E亿元泰瑞机器12.600.410.330.4646.5338.1427.3034受益农村厕所革命，订单有望快速增长上海洗霸39.251.071.441.7752.6932.1427.2729下游改善释放订单，带动公司业绩增长国祯环保10.760.640.560

7、.8137.4519.1113.3359在手订单充裕，受益融资向好弹性品种高能环境11.390.290.460.6543.8824.8417.5575修复大单持续落地，危废布局稳步推进数据来源：Wind，；备注：股价截至2019/04/04，上海洗霸2018年数据为年报数据。化工园区事故频发，江苏紧急出台《化工行业整治提升方案》继响水特大爆炸事故后，4月3日江苏中丹技术化工污水车间废水储罐又发生火灾事故，目前盐城市已决定彻底关闭响水化工园。4月初江苏省发布征求《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》意见的紧急通知，

8、将从提升标准、压减规模以下化工企业数量、企业入园、园区整治改造提升等多个维度推动行业整治，环境治理作为整治的重要一环，预期江苏省工业园区治理需求将快速释放。表2：《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》化工行业整治提升目标大幅压减沿长江干支流两侧1公里范围内、环境敏感区域、城镇人口密集区、化工园区外、规模以下等化工生产企业，着