环保行业深度跟踪：雾霾来袭，关注工业超洁净+监测.docx

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1、目录索引京津冀雾霾反弹，关注工业企业超低排放改造和网格化监测4京津冀雾霾反弹，关注工业企业超低排放改造和网格化监测5第二批中央环保督察“回头看”进入下沉督察阶段5中央财政下发河北省冬季清洁取暖试点城市补助，合计37.6亿元7水源地保护攻坚战持续推进，任务完成率达95%8上周环保指数走势9行业与上市公司重要信息汇总10环保子行业一周大事汇总10上周重要事件回顾11重点公司中标信息汇总12上市公司再融资12上周大宗交易信息13图表索引图1：11月北京PM2.5月均浓度同比增加54%（微克/立方米）5图2：11月北京出

2、现4次重污染天气（微克/立方米）5图3：中央环保督察进程表6图4：GF环保指数及沪深300今年以来走势9图5：一周环保个股涨跌幅情况统计9表1：广发环保投资组合4表2：第二批中央环保督察“回头看”情况6表3：第一批中央环保督察“回头看”情况7表4：2018年中央财政北方地区冬季清洁取暖试点城市补助资金预算表7表5：环保行业一周大事10表6：上市公司重要事件11表7：中标信息一览12表8：上市公司再融资一览12表9：一周大宗交易情况汇总13表10：上市公司下周大事提醒13表11：国内部分城市水价等重要价格信息（20

3、18年11月）14京津冀雾霾反弹，关注工业企业超低排放改造和网格化监测11月以来，京津冀及周边地区出现了四次重污染天气过程，北京地区11月月均PM2.5浓度为71微克/立方米，较去年同比反弹了54%。相比去年，今年秋冬季取消了环保“一刀切”的措施，市场担心空气质量同比恶化，政府会不会对取消“一刀切”的政策进行修正。我们认为，生态环境部已经公开做出了明确禁止“一刀切”的声明，地方政府面对空气质量的恶化，不会重走“一刀切”的老路，将加快推进工业企业的超低排放改造和空气质量的网格化监测，建议关注非电行业超低排放治理订单

4、超预期的龙净环保和监测行业龙头聚光科技。环保板块行情受宏观政策影响较大，目前政策上的边际变化已经非常显著、而且我们预期后期多方向政策的叠加效应只会大幅超出市场预期，而非市场所担忧的“短期无实质变化”。特别的目前环保公司在手订单充裕，政策叠加效应不但可提升盈利预期，估值亦有提升空间。除融资改善预期外，市场将开始关注需求改善力度，环保作为“基建短板”领域需求将继续扩张（包括污水、固废、危废、黑臭水体、流域治理等），另外地方隐性债务梳理即将公布、预计合规的PPP模式仍被政策所鼓励。需求预期改善的逻辑或将悄然展开。表1：

5、广发环保投资组合投资标的上建议：1.工业超洁净改造：龙净环保2.监测行业的龙头标的聚光科技、先河环保；3.受益融资改善、需求扩张的低估值、高成长的标的，如国祯环保、高能环境等。收盘价元/股EPS（元/股）PE/倍市值亿元证券简称推荐逻辑2017A2018E2019E2017A2018E2019E百川能源13.050.831.061.3116.2912.299.97135供暖季即将来临，业绩高成长内生+外延并举聚光科技24.410.991.391.7635.8417.5613.86110精耕环境监测主业，多元化打

6、造综合服务商龙净环保9.920.680.750.9125.5313.2110.87106受益于非电超低排放改造，订单超预期国祯环保8.870.640.560.8137.4515.7010.9649在手项目迅速推进，融资转好高弹性数据来源：Wind，；备注：股价截至2018/12/2京津冀雾霾反弹，关注工业企业超低排放改造和网格化监测11月30日，北京市空气重污染应急指挥部办公室发布空气重污染黄色预警，受不利气象条件影响，预计12月1-2日北京市将发生一次中重度污染过程。11月以来，京津冀及周边地区出现了四次重污染

7、天气过程。中国环境监测总站发布的数据显示，北京地区11月月均PM2.5浓度为71微克/立方米，较去年11月的46微克/立方米，同比反弹了54%。相比去年，今年秋冬季取消了环保“一刀切”的措施，市场担心空气质量同比恶化，政府会不会对取消“一刀切”的政策进行修正。我们认为，生态环境部已经公开做出了明确禁止“一刀切”的声明，地方政府面对空气质量的恶化，将加快推进工业企业的超低排放改造和空气质量的网格化监测，建议关注非电行业超低排放治理订单超预期的龙净环保和监测行业龙头聚光科技。图1：11月北京PM2.5月均浓度同比增加

8、54%（微克/立方米）图2：11月北京出现4次重污染天气（微克/立方米）20015010050PM2.5同比100%50%0%-50%250200150100502018-11-12018-11-32018-11-52018-11-72018-11-92018-11-112018-11-132018-11-152018-11-172018-11-192018-11