A股量化择时研究报告：三次美债利差倒挂下的市场

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1、目录索引一、市场表现回顾4（一）市场涨跌之结构表现4（二）市场涨跌之行业表现5二、市场与行业估值6（一）市场估值趋势6（二）行业估值变动跟踪8三、A股市场情绪跟踪10（一）新高新低比例指标10（二）有效涨跌停板11（三）个股均线结构指标11（四）基金仓位12（五）主流ETF规模变化12四、择时模型13（一）量化模型择时最新结论13（二）择时净值13五、A股日历效应14六、宏观因子事件看市场16七、主要结论17（一）A股趋势展望17图表索引图1：本周市场之结构表现考察一4图2：本周市场之结构表现考察二4图3：本周市场之行业表现5图4：主要指数P

2、E走势6图5：主要指数PB走势7图6：市场情绪之新高新低占比指标10图7：有效涨跌停板数11图8：市场情绪之均线结构指标11图9：基金仓位跟踪12图10：主流ETF规模净流入估计（单位:亿）12图11：GFTD2.0历史择时净值13图12：LLT历史择时净值14图13：对市场影响较大的宏观因子16图14：宏观因子事件的定义16表1：主要指数PE统计6表2：主要指数PB统计7表3：行业最新PE与历史PE波动区间对比8表4：行业最新PB与历史PB波动区间对比9表5：择时结论13表6：历史日历效应数据14表7：历史日历效应数据15表8：宏观因子事件

3、对权益市场一个月影响17一、市场表现回顾本报告中，本周指2019年3月18日—2019年3月22日。（一）市场涨跌之结构表现图1：本周市场之结构表现考察一数据来源：Wind，图2：本周市场之结构表现考察二数据来源：Wind，（二）市场涨跌之行业表现图3：本周市场之行业表现数据来源：Wind，二、市场与行业估值（一）市场估值趋势沪深300与创业板指最新PE分别为12.6/54.1倍，历史10%分位数为9.5/35.2倍，相对来说沪深300指数距离10%分位数更近，更接近历史底部估值。表1：主要指数PE统计分位数上证综指深证综指上证50沪深300

4、中小板指创业板指10%10.524.18.29.523.535.225%12.327.99.711.427.339.850%16.134.911.613.732.649.275%20.849.215.317.737.259.890%30.760.725.528.548.670.5最新13.634.510.012.626.454.1数据来源：Wind，注：最新表示2019年3月22日，历史统计起点为2005年1月4日图4：主要指数PE走势数据来源：Wind，分位数上证综指深证综指上证50沪深300中小板指创业板指10%1.42.01.21.43

5、.33.225%1.62.51.31.53.73.950%1.83.11.71.84.24.775%2.53.92.22.45.36.090%3.64.73.63.76.17.0最新1.52.61.21.53.54.7沪深300与创业板指最新PB分别为1.5/4.7倍，历史10%分位数为1.4/3.2倍。表2：主要指数PB统计数据来源：Wind，注：最新表示2019年3月22日，历史统计起点为2005年1月4日图5：主要指数PB走势数据来源：Wind，（二）行业估值变动跟踪从行业指数看，最新PE距离其历史10%分位数最近的，即最接近历史底部估

6、值的分别是建筑材料、传媒、地产、商业贸易和化工。表3：行业最新PE与历史PE波动区间对比行业10%分位数中位数90%分位数最新PE最新/10%建筑材料16.329.247.413.60.83传媒32.952.184.327.50.84房地产12.121.142.811.60.96商业贸易19.531.550.919.41.00化工17.227.645.617.51.01休闲服务30.346.977.130.71.02钢铁7.223.1115.87.41.02轻工制造18.536.657.820.01.08建筑装饰11.220.744.712.

7、21.08家用电器12.819.231.714.11.09电子29.751.077.433.21.12纺织服装20.429.045.623.91.17医药生物27.138.454.032.41.19电气设备25.039.957.130.41.21采掘12.318.751.315.11.23综合28.749.185.136.21.26公用事业18.224.344.023.41.28汽车12.817.837.816.61.29银行5.37.626.57.01.32非银金融14.920.895.121.11.41交通运输14.421.034.320

8、.71.44农林牧渔26.046.482.738.21.47食品饮料19.430.554.530.31.56有色金属18.342.0101.030.01.64计算机