A股量化择时研究报告：技术面存在短期压力

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1、目录索引一、市场表现回顾4（一）市场涨跌之结构表现4（二）市场涨跌之行业表现5二、市场与行业估值6（一）市场估值趋势6（二）行业估值变动跟踪8三、A股市场情绪跟踪10（一）新高新低比例指标10（二）有效涨跌停板11（三）个股均线结构指标11（四）基金仓位12（五）主流ETF规模变化12四、择时模型13（一）量化模型择时最新结论13（二）择时净值13五、A股日历效应14六、宏观因子事件看市场16七、主要结论17（一）A股趋势展望17图表索引图1：节前一周市场之结构表现考察一4图2：节前一周市场之结构表现考察二4图3：节前一周市场之行业表现5图4：主要指数PE走势6图5：主要指数

2、PB走势7图6：市场情绪之新高新低占比指标10图7：有效涨跌停板数11图8：市场情绪之均线结构指标11图9：基金仓位跟踪12图10：主流ETF规模净流入估计（单位:亿）12图11：GFTD2.0历史择时净值13图12：LLT历史择时净值14图13：对市场影响较大的宏观因子16图14：宏观因子事件的定义16表1：主要指数PE统计6表2：主要指数PB统计7表3：行业最新PE与历史PE波动区间对比8表4：行业最新PB与历史PB波动区间对比9表5：择时结论13表6：历史日历效应数据14表7：历史日历效应数据15表8：宏观因子事件对权益市场一个月影响17一、市场表现回顾本报告中，节前一

3、周指2019年4月1日—2019年4月4日。（一）市场涨跌之结构表现图1：节前一周市场之结构表现考察一数据来源：Wind，图2：节前一周市场之结构表现考察二数据来源：Wind，（二）市场涨跌之行业表现图3：节前一周市场之行业表现数据来源：Wind，二、市场与行业估值（一）市场估值趋势沪深300与创业板指最新PE分别为13.3/56.3倍，历史10%分位数为9.5/35.2倍，相对来说沪深300指数距离50%分位数更近。表1：主要指数PE统计分位数上证综指深证综指上证50沪深300中小板指创业板指10%10.524.18.39.523.535.225%12.427.99.711

4、.427.339.850%16.134.911.613.732.649.375%20.749.215.317.637.159.790%30.660.725.528.548.670.4最新14.436.110.513.327.756.3数据来源：Wind，注：最新表示2019年4月4日，历史统计起点为2005年1月4日图4：主要指数PE走势数据来源：Wind，分位数上证综指深证综指上证50沪深300中小板指创业板指10%1.42.01.21.43.33.225%1.62.51.31.53.73.950%1.83.11.71.84.24.775%2.53.92.22.45.26.

5、090%3.64.73.63.76.17.0最新1.62.71.31.63.74.9沪深300与创业板指最新PB分别为1.6/4.9倍，历史50%分位数为1.8/4.7倍。表2：主要指数PB统计数据来源：Wind，注：最新表示2019年4月4日，历史统计起点为2005年1月4日图5：主要指数PB走势数据来源：Wind，（二）行业估值变动跟踪从行业指数看，最新PE距离其历史10%分位数最近的，即最接近历史底部估值的分别是传媒、建筑材料、商业贸易、地产和钢铁。表3：行业最新PE与历史PE波动区间对比行业10%分位数中位数90%分位数最新PE最新/10%传媒32.952.184.3

6、27.60.84建筑材料16.329.247.413.80.84商业贸易19.531.550.919.30.99房地产12.121.142.812.00.99钢铁7.223.1115.88.01.10化工17.227.645.619.11.11休闲服务30.346.977.133.61.11建筑装饰11.220.744.712.71.13电子29.751.077.434.81.17轻工制造18.536.657.822.21.20家用电器12.819.231.715.61.21纺织服装20.429.045.625.41.24电气设备25.039.957.131.21.24采掘1

7、2.318.751.315.51.27医药生物27.138.454.034.51.27公用事业18.224.344.023.31.28综合28.749.185.138.01.33银行5.37.626.57.31.36汽车12.817.837.817.71.38交通运输14.421.034.322.11.54农林牧渔26.046.482.740.11.54非银金融14.920.895.123.51.57食品饮料19.430.554.531.01.60有色金属18.342.0101.032.71.78机械设