图观2019年2月全球大类资产走势：中国股市涨幅领跑全球

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1、证券研究二月月重点政经事件回顾2月大类资产表现回顾政经事件第一周1.28–2.3【全球大类资产上涨，美元下跌】全球股市小幅上涨，其中美股道指、纳斯达克、标普500分别上涨1.32%、1.38%和1.57%。原油和黄金价格上行，布油和WTI原油分别上涨2.13%和2.17%收62.9、56.49美元/桶，黄金上涨1.36%至1322美元/盎司。美联储鸽派和经济下行的担忧，美元下跌。【英国政治】英国议会就7项涉“脱欧”协议的修正案展开辩论并进行表决。其中2项修正案获通过，另外5项宣告失败。之后，英国首相特蕾莎·梅将重新前往欧盟，重启“脱欧”协议谈判。【美国政治】美联储

2、公布了1月FOMC议息会议决议，进一步向鸽派立场调整，最大的意外是去除“进一步加息”的指引，比预期更加鸽派。【美国经济】1月31日中美经贸高级别磋商在华盛顿结束。双方牵头人重点就其中的贸易平衡、技术转让、知识产权保护、实施机制等共同关心的议题以及中方关切问题进行了坦诚、具体、建设性的讨论，取得重要阶段性进展，并明确了下一步磋商的时间表和路线图。第二周2.4–2.10【美股收涨，美元反弹】本周三大美股收涨，道指、纳斯达克、标普500小幅上涨0.17%、0.47%和0.05%。美国资金流出，体现市场担忧情绪。10年期美债收益率下跌10bp至2.63%附近。大宗商品除畜产

3、品外全线下跌，WTI油价下行1.24%至55.34美元/桶,金价下行0.29%至1318.2美元/盎司。美元被动升值1.08%，其他主要货币齐跌。【美国政治】美国总统特朗普5日晚在国会发表任内第二份国情咨文，主题为“选择伟大”。他继续力推加强边境管控等在美国国内颇具争议性的政策，同时声称要谋求跨党派合作、打破党争带来的政治僵局。【美国经济】2月4日美国路易斯联储主席布拉德再发出鸽派发言，表示12月加息或导致货币政策偏紧（考虑到美债收益率曲线制约、经济数据有所走趋势及金融市场风险上升，预计美联储在2019年加息次数仅为1次，美债利率曲线诅咒第一步正在验证）。【英国政治

4、】2月6-7日英国退欧进程再次陷入僵局，欧盟27国表示不会拿出新的退欧协议（目前英国退欧投票无明确进展，正式脱欧日期被延迟的概率加大）【欧洲政治】法国方面决定召回驻意大利大使，并敦促意大利恢复更友好的立场。据法国媒体，这次事件的导火索可能是这周二意大利副总理迪马约在巴黎郊外会见了法国“黄背心”运动的反政府抗议者。第三周2.11–2.17【全球股市普涨，黄金价格上行】本周中美谈判预期普遍乐观，市场风险偏好提振，全球股市普涨。原油市场受供给冲击影响，油价上涨布油和WTI原油分别上涨6.91%和5.83%至66.39、58.6美元/桶。美国经济数据疲软拉升金价，黄金上涨0

5、.49%至1325美元/盎司。【美国经济】刘鹤于2月14日至15日在北京与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商中美贸易谈判达成原则性共识，但在政府补贴、监督机制等方面仍存分歧。【美国政治】特朗普签署预算协议解除政府停摆危机，同时特朗普绕过国会，宣布边境安全进入国家紧急状态，试图从政府的其他地方转移资金来修建边境墙。【英国政治】英国议会下院的议员们对“脱欧”协议修正案的有关进展情况进行辩论和投票。投票的结果显示，特雷莎·梅首相呼吁英国议会支持政府在脱欧策略上的动议以303票反对，258票支持，未获得通过。第四周2.18-2.24【股市上涨趋

6、势延续，美债走低】本周全球股市持续上涨，道指、欧股、日股分别上涨0.57%、0.48%和2.51%。黄金和原油价格继续保持上行趋势。受美联储逐步放缓加息步伐影响下，美债收益率走低，美元指数下跌0.38%。【美国经济】2月21日，美联储公布的1月会议纪要显示，决策者广泛认同在2019年结束缩表，认为未来加息的程度与时间均变得不那么清晰，对进一步加息保持耐心。【美国经济】2月25日经过4天的“加时”谈判，第七轮中美经贸高级别磋商结束。传来“经贸磋商取得实质性进展”“特朗普决定推迟提高关税”“中美元首可能再次会晤”等各种利好消息。【日本经济】2月21日，黑田东彦接受其采访

7、时表示，若日本经济失去通胀迈向2%这一央行目标的动力，日本央行“当然”会考虑进一步的货币宽松政策。央行有多种宽松的选择，如降息、加快购买国债，如有需要可能综合使用。资料来源：整理。SECTION12019年2月全球大类资产表现CONTENTS目录全球概览Ø类别：大宗>股>债Ø区域：发达＞新兴（股）新兴>发达（债）Ø收益：中股收益最高农产品跌幅最大Ø波动：能源波动最大中股、日股次之Ø风险调整后收益：中股、欧股风险调整后收益靠前Ø【2019年2月全球大类资产收益回顾】•资产类别：大宗商品指数>全球股市>美元指数>人民币兑美元>全球债市•区域来看：发达＞新兴（股）新兴