环境不确定性、高管权力与过度投资

《环境不确定性、高管权力与过度投资》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、环境不确定性、高管权力与过度投资Uncertainty,CEOpowerandOverinvestment领域：会计学作者姓名：吴泥锦指导教师：李胜楠副教授天津大学管理与经济学部二零一五年十一月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论

2、文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日中文摘要投资决策作为企业最重要的经济活动之一，它直接关系到企业的投资效率，而投资效率则是企业价值最直接和最关键的决定因素之一。管理层扮演着调节企业内外部各种契约关系的关键角色，高管权力的大小彰显着管理层与股东、债权人等利益相关体的博弈能

3、力水平的高低。自上世纪70年代末以来我国全方位的国有企业企改革历程同样也是管理层权力不断夯实和发展的过程。本文重点从高管权力角度考量企业的过度投资行为，探讨在我国特有的经济市场背景下，不同终极控制人性质的企业中高管权力对过度投资的影响机制，进一步把这样的影响机制放在不确定的大环境中进行探讨，以揭示环境不确定性对企业投资影响的内在机制。本研究为企业过度投资行为的治理理论提供了一个全新的视角，在一定程度上使得投资理论和公司治理等理论更加丰富、饱满，并为企业的投资实践提供了较有意义的启示。本文以2007-2014年我国A股上市公司为研究样本，实证检验了环境不确定性条

4、件下高管权力对企业过度投资的影响。研究结果表明，高管权力对过度投资的影响与企业终极控制人的性质有显著关系，在国有企业中高管权力会削弱过度投资；而在民营企业中高管权力则会增加过度投资。在不同终极控制人的企业中，环境不确定性对高管权力与过度投资关系的调节效应也具有显著差异，在国有企业中环境不确定性会加剧高管权力引致的过度投资，而在民营企业中则会减弱高管权力引致的过度投资。关键词：环境不确定性；高管权力；过度投资ABSTRACTAsoneofthemostimportanteconomic,activitiesofanenterprise,theinvestment

5、decisionhasandirecteffectontheefficiencyoftheinvestment,whilethelatteristhemostdecisiveandimportantfactorthatdeterminestheeconomicvalueofanenterprise.Managementisthekeytovariouscontractualrelationshipsofanenterprisewithitsexecutivesrivallingwithitsshareholders,creditorsandotherstake

6、holders.ItisnecessarytoemploysometheoriesandempiricalstudiestoinvestigatetherelationshipbetweentheCEOpowerandtheexcessiveinvestmentofanenterprise,andthisworkcanpromotethedevelopmentofthecorrespondingtheoryandalsogivesomepracticalsuggestionsonmakingpolicies.Thewholereformprocessofsta

7、te-ownedenterprisessincetheearly1980s,isalsotheprocessofimprovingthemanagementpowerofanenterprise.China’smarketizationreformhasbeenmorethan20yearswithmanyconspicuousachievementsfulfilled,buttheprogressisunbalanced.Thispaperfocusedontheexcessiveinvestmentbehaviorofanenterprisefromthe

8、perspectiveofmanage