管理层权力与过度投资

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1、分类号：密级：无学号：2010111020单位代码：10759石河子大学硕士学位论文管理层权力与过度投资学位申请人陈洪指导教师杨兴全教授申请学位门类级别管理学硕士学科、专业名称会计学研究方向财务理论与方法所在学院经济与管理学院中国·新疆·石河子2013年5月ManagerialPowerandOverinvestmentADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementScienceByChe

2、nHong(Accounting)DissertationSupervisor:Prof.YangXingQuanMay,2013石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意。研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电

3、子版和纸质版。有权将学位论文在学校图书馆保存并允许被查阅。有权自行或许可他人将学位论文编入有关数据库提供检索服务。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日摘要投资决策是企业最重要的经济活动之一，投资效率更是决定企业价值的最直接最重要的因素。管理层作为企业各种契约关系的枢纽，管理层权力的大小代表管理层与股东、债权人等利益相关者的博弈能力。管理层权力的大小与过度投资的关系是怎样的，有必要进行理论和实证研究，为理论发展和政策建议提供支持。自20世纪80年代初以来的整个国企改革历程实质上也是管

4、理层权力不断形成和提升的过程。中国的市场化改革经历了20余年,市场化改革取得了举世公认的成功,但市场化的进展程度是很不平衡的。本文主要从管理层权力角度考察过度投资行为,为企业过度投资行为的治理提供了一个新的理论视角，丰富和发展企业投资理论、公司治理理论，对公司财务理论的完善提供有益的建议，其次结合公司成长性特征进行分析，再次试图进一步结合我国的制度背景，探寻我国产权改革之路，最后按我国市场化进程，进一步考察管理层权力与过度投资的关系。经过理论与实证分析得出：在我国（1）管理层权力与过度投资显著正相关，管理层权力越大与股东的代理冲突越严重，容易导致过度投资。（2

5、）相对于高成长性企业样本中，低成长性企业样本中管理层权力与过度投资正相关更严重。（3）在国有企业样本中管理层权力与过度投资正相关关系比非国有企业样本中更严重。4）管理层权力与过度投资正相关关系在低市场化进程样本中更显著。为抑制过度投资，保护投资者权益，增加企业价值，本文提出以下建议：一是适当的削弱管理层权力、发展职业经理人市场、给予管理层股权激励、适当的限制管理层的兼职；二是在低成长性企业中，管理层权力过大，更容易导致过度投资，有必要更加关注低成长性企业的公司治理问题，三是深化国有企业改革，加强国有企业的治理，四是提高公司的治理环境，加快市场化进程，以弱化管理

6、层权力导致的过度投资。关键词：管理层权力，产权性质，市场化进程，过度投资IAbstractTheinvestmentdecisionisoneofthemostimportanteconomicactivitiesofenterprises;theefficiencyofinvestmentisthemostdirectandimportantfactorsindeterminingthevalueoftheenterprise.Themanagementastheenterprisethecontractrelationshipbetweenthehub,g

7、amemanagementpowersizerepresentsthemanagementandshareholders,creditorsandotherstakeholders.Therelationbetweenthesizeandexcessiveinvestmentmanagementpoweriswhat,itisnecessarytocarryouttheoreticalandempiricalresearch,toprovidesupportforthetheorydevelopmentandpolicyrecommendations.Sinc

8、ethenineteeneightie