上证50etf期权定价模型的实证比较分析

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1、分类号密级ＵＤＣ编号岸中钟與义考硕±学位论文上如５０ＥＴＦ期权走价娩型巧卖袜比软分折？学位申请人姓名；？卷成申请学位学生类别：全巧制巧壬申请学位学科专业；Ｉｔ巧此计指导教师姓名：何捷乂援？？．硕±学位论文论文题目：上证５０ＥＴＦ期权定价模型的实证比较分析论文作者：曹巧成ｉｎｍｍ：ｉｍｍ：学科专业＂：ｓｉａｇｍ研究方向：金融统计华中ｉ！ｌＢＥ＊学数学与统群学院２０１６年５月Ｅｍｉｒｉｃａｌｃｏｍａｒｉｓｏｎｏｆｏ村ｏｎｐｐｐ

2、ｐｒｉｃｉｎｍｏｄｅｌｓｂａｓｅｄｏｎｇＳｈａｎｚｈｅｎ５０ＥＴＦｏ村ｏｎｓｇｇｐＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｅｄｉｎＰａｒｔｉｅｄＦｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅＲｅｕｉｒｅｍｅｎｔｑＦｏｒｔｈｅＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅｉｎＳｔａｔｉｓｔｉｃｓＢｙＣａｏＲｕｉｃｈｅｎｇＰｏｓｔｒａｄｕａｔｅＰｒｏｇｒａｍｇＳｃｈｏｏｌｏｆＭａｔｈｅｍａｔｉｃｓａｎｄＳｔａｔｉｓｔｉｃｓＣｅｎｔｒａｌＣｈｉｎａＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ＊Ｓｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：

3、ＨｅＳｕｉ＾ＡｃａｄｅｍｉｃＴｉｔｌｅ：ＰｒｏｆｅｓｓｏｒＳｉｎａｔｕｒｅｇＡｒｏｖｅｄｐｐＭａｙ．２０１６？．？？．华中师范大学学位论文原创性声明和使用授权说明尿创牲是巧，本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立进行研究工作所取得的研巧成果。除文中己经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个。人或集体已经发表或撰写过的研巧成果对本文的研巧做出贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。２＾，９如日作者签名：日期：；＾年月学侄

4、冷文化权使用援权书，即学位论文作者完全了解华中师范大学有关保留、使用学位论文的规定：研巧生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华中师范大学。学校有权保留并向国家有关部ｎ或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅；学校可Ｗ公布学位论文的全部或部分内容，可Ｗ允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）保密论文注释：本学位论文属于保密，在年解密后适用本授权书。。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书＾‘令為作者签名：參务＾导师签名

5、：‘日期：年Ｊ月＾０日日期：年义月目＂＂本人己经认真阅读ＣＡＬＩＳ髙校学位论文全文数据库发布章程，同意将本＂＂＂人的学位论文提交ＣＡＬＩＳ高校学位论文全文数据库中全文发布，并可按章＂一年程中的规定享受相关权益。同意论文提巧后滞后＝□半年：□；□二年发布。．作者签名：考导师签曰期：＾０：Ｓ：月曰曰期年月曰／ｊｊ硕去学位论文？ｌ＾ＭＡ＾ＳＴＥＲＳＴＨＥＳＩＳ巧要一２０—１５年２月９日我国证券市场第支股指期权产品上证５０ＥＴＦ期权正式上市，这也标志着我国金融市场正式进入期权时代。期权是一种有效的

6、金融衍生工具，具有风险度量、风险管理、价格发现的功，能。期权的上市有助于丰富我国金融产品种类完善我国证券市场结构，增强我国证券市场的资本流动性，提高资金利用效率。然而与国外丰富的期权理论和实证研究成果相比，我国期权的研究起步晚，我国学者对期权的相应理论研究成果少，金融从业者也因为我国期权产品才正式上市不久而对其相关领域的应用研巧Ｂ－Ｓ。ｈｏ投入较少，多数还是简单地使用模型对期权进行定价虽然Ｂｌａｃｋ和Ｓｃｌｅｓ于９７３－Ｓ模型也在实际中广１年提出的经典Ｂ具有极大的理论意义和应用价值，泛地被理论界和市场所接受和应用

7、，但该模型并不是完美无缺的，经大量的实证一些过于理想的条件Ｂ－Ｓ模型计算得到研究发现，由于该定价理论中假设了，用的期权价格随着在值程度和剰余期限的变化时常会与实际市场价格产生偏差。为了寻找更合适的期权定价模型，本文Ｗ上证５０ＥＴＦ期权为研巧对象，考Ｂ－Ｓ、ＧＡＲＣＨＳＶ模型等四个典型虑了ＡＨＢＳ模型，模型、模型和期权定价模型对它们的定价误差进行实证比较分析，在此基础上得到最适合我国上证５０ＥＴＦ期权市场的定价模型。为保证数据的有效性，我们对２０１５年全年近３万个期权数据进行处理，筛选出约９千个期权数据。然后将得

8、到的样本数据分别按在值程度和剩余期限进行分类。运用最小二乘法、非线性最小二乘法等方法，并利用－Ｅｖｉｅｗｓ巧ＭａｔｌａｂＢＳ模型、ＡＨＢＳ模型、ＧＡＲＣＨ模型和ＳＶ模型等