证券分析师盈利预测修正对股价变动的影响研究

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1、硕士学位论文证券分析师盈利预测修正对股价变动的影响研究RESEARCHONIMPACTOFANALYSTEARNINGSFORECASTREVISIONSONSTOCKPRICE杨瑾哈尔滨工业大学2018年6月国内图书分类号：F830.91学校代码：10213国际图书分类号：336密级：公开经济学硕士学位论文证券分析师盈利预测修正对股价变动的影响研究硕士研究生：杨瑾导师：侯银霞副教授申请学位：经济学硕士学科：世界经济所在单位：人文社科与法学学院答辩日期：2018年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F830.91U.D.C:336Dissertatio

2、nfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONIMPACTOFANALYSTEARNINGSFORECASTREVISIONSONSTOCKPRICECandidate：YangJinSupervisor：AssociateProf.HouYinxiaAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：WorldEconomicsAffiliation：SchoolofHumanities,SocialSciences&LawDateofDefence：June,2018Degree-Conf

3、erring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文摘要股票市场作为一国经济状况的晴雨表，其信息传递的效率问题一直是金融学界时刻关注的问题。众所周知，我国股票市场与西方发达资本市场相比，无论从规模还是流动性上来讲，均处于较低的水平。也就是说，信息传递速度极大程度上受到了阻碍。因此，我国股票市场需要证券分析师，他们运用自身专业知识快速解读信息披露公告，进而发布对所有市场参与者公开的盈利预测及修正，提供合理反映股票内在价值的投资价值报告。也就是说，证券分析师披露的预测修正可以使信息更加快速的向投资者流动，进而使股

4、票投资者更快的做出投资决策，从而影响股票价格，提高股票市场的信息传递效率。可以看出，股票市场上的盈利预测修正具有举足轻重的作用。通过结合有效市场理论、信息不对称理论、会计信息有效性理论、羊群效应理论、投资者信息敏感度非对称性和我国股票市场的发展现状，从理论上分析修正幅度和修正所包含的信息量对股票市场价格的影响，提出相关假设：证券分析师盈利预测修正会对股价产生显著影响；修正幅度应与股价正相关，且存在股价漂移，市场对其吸收效率不高；证券分析师盈利预测修正所包含的信息量可以提高市场的信息吸收速率；市场对于利空消息的敏感度更高。之后通过分析2011-2017年中国A股市场中上市公司的盈利

5、预测修正样本，采用Stata14.0软件、事件研究法、T检验法和固定效应下的回归分析法来验证上述假设是否成立。最后讨论实证分析结果得到，除H3（相较于缺乏信息的证券分析师盈利预测修正，富有信息的修正对股价的作用更加显著）外其余均成立，进而从提高证券分析师盈利预测修正幅度的准确性、严格控制证券分析师盈利预测报告的信息含量问题、引导个人投资者理性投资、增加市场中的机构投资者比重等方面提出相关对策建议。关键词：证券分析师盈利预测修正；股价漂移；信息敏感度；事件研究法I哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractStockmarketisabarometeroftheeconomic

6、conditionsofacountry.Inthefieldofeconomics,itsefficiencyininformationtransferhasreceivedwidespreadattention.Asweallknow,stockmarketinChinastartedlate.Securitiesanalysts,asinformationmediatorsforlistedcompaniesandinvestors,playanimportantroleininformationtransmissioninthestockmarket.Theyusepro

7、fessionalknowledgetoquicklyinterpretthedisclosedcompanyreports,publishForecastsandForecastRevisionsthatareopentoallmarketparticipants,provideinvestmentreportsthatreasonablyreflecttheintrinsicvalueofthestock,helpcompanyies’financialinformation