基于高频数据的我国国债期货量价关系研究

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1、孩南骑键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＣＳＩ硕±学位论文ＭＡＳＴＥＲ’ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ基于高频数据的我国国债期货量价关系研究ｅＴｈＳ化ｄｏｆＲｅｌａｔｉｏｎｓ－ｙｉｈｉＢｅｔｗｅｅｎｐＶｏ山ｍｅＰｒｉｃｅＢａｓｅｄｏｎＨ－＾ｉｇｈＦｒｅｕｅｎｃＤａｔａｉｎｒｅａｓｑＴｕｒｙｙＢｏｎｄｉｕｔｕｒｅｓｏｆＣｈｉｎａ学位申请人廖燕指导教师王晋忠学科专业金融工程学位类别巧巧攀一．＿一…—ｆ基于高频数据巧我国

2、国债期货呈价关系研究－ＴｈｅＳｔｕｄｏｆＲｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｅｔｗｅ畑ＶｏｈｉｍｅＰｒｉｃｅＢａｓｅｄｏｎｙＢ－ｎＨｉＦｒｅｕｅｎａｔａｉＴｒｅａｓｕｒｙＢｏｎｄＦｕｔｕｒｅｓｏｆＣｈｉｎｄｇｈｑ巧Ｄ学位申请人：学号：２１３０２０２０４１６１学科专业：金識学研究方向：金融工程指导教师：王晋忠定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本

3、论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查闷和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关レ数据库进行检索，可ッ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密

4、后适用本授权书。２、ｄ不保密特此声明。学位申请人：豕、命又Ｗ年Ｊ月曰摘要摘要量价关系历来是金敲市场微观结构理论的研究重点，。在金融市场上投资者对市场新信息的反应是通过金融产品量和价的变动来体现。其中，收益率反映了价格的相对变动大小，价格波动率反映了价格变动的剧烈程度；成交量反映了投资者对新信息认可的差异程度，持仓量反映了投资者对合约的认同程度。而国债期货市场作为２０１３年重新上市的新兴市场，它的量价关系更是研究的新领域和重点。通过对我国国债期货量价关系的研巧，本文可Ｗ为投资者提供交易参考，使其了解成交量和持仓量在国

5、债期货价格变动中的作用，理。通过对国债期货量价关系的分析，本文从＾＾便投资者进行风险管信息传递角度分析了我国国债期货市场的微观结构，并尝试分析了国债期货的市场效率。随着科技的不断进步，高频数据的处理和分析在我国的学术研究上得到了广泛应用，，。高频数据的使用使信息的记录更完善更有利于研究者分析市场信息的时效性。所Ｗ，本文是利用高频数据对我国国债期货的量价关系进行了研究，主要从实证的角度，把国债期货的量区分为成交量和一持仓量，般收益率价的变动划分为收益率（包括、绝对收益率）和价格波一：是国债期货价格收益率与成交量动率，进行了两个方面的研究、持仓

6、量的相关关系研究，二是国债期货价格波动率与成交量、持仓量的相关关系研究。２０１３年９月６日，我国五年期国债期货重新上市，这对我国衍生金融工具的繁荣发展有着至关重要的作用，也激发了各个学者对我国国债期货的研究热情。２０１５年３月２０日，中国金融期货交易所又发行了十年期国债期货合一，约，我国国债期货的首次扩容说明了国债期货成为我国金融市场种有效一２０一的衍生金融工具之，并在不断发展壮大１５。这年五年期国债期货日均成交量达到１８０４７．４３手（单边计算），总成交量达到４４０３５７２手，总持仓量达１基于高频数据的我国国债期货量价关系研巧

7、到２７６１４手，相对于２０１４年的日均成交量３７６６．８２手，上涨了３．７６倍；十年期国债期货从上市到２０１５年年底，交易日数为１９５天，日均成交量也高达８６３５．４９手，相比五年期国债期货才推出时的日均４３２６．２５手，成交量大大提升，几乎是五年期国债期货才上市时的两倍。不断上涨的成交量数据表明，＜越来越多的投资者参与到国债期货的交易中，国债期货成为规避利率风险的一有效工具之，它有效的巧展了我国衍生金融工具市场，增加了我国金融市＜场的风险规避方式，促进了市场经济的有序前进。对我国国债期货价