基于fcfe模型的我国上市商业银行估值研究

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1、１■—、分类号密级／崎ＵＤＣ编号《若九聲硕女研《ｉ《化俗Ａ題目其于ＦＣ巧巧型的巧国上巧商业巧巧估值研究学院（所、中也）经巧学院专业名称资产评估硏究生姓名ＳＬＢ学号１２０１４００１４３６导师姓名马子红职称副教授２０１６年５月云南大学（专业）硕ｉ：学位论文扉页：独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研充工作及取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人或集体已

2、经发表或撰写过的研究成果，对本文的研究做出贡献的集体和个人均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研巧生签名：复？、曰期：＾论文使用和授权说明、本人完全了解云南大学有关保留使用学位论文的规定，即；学校有权保留并向国家有关部口或机构送交学位论文和论文电子版；允许论文被查阅或借阅；学校可Ｗ公布论文的全部或部分内容，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵循此规定）ｒ导师签名：：研巧生签名：寺ｙ期ｉ＾？５摘要随着近些年市场

3、的不断发展完善，全球化进程的不断加剧，商业银行间的重组、并购、参股等资本运作活动也日益増多，使得商业银行的价值评估越来越重要。围于商业银行经营特殊性、资产结构的特殊性、风险的恃殊性Ｗ及监管的特一一殊性，般企业的价值评估对其股权价值评估非比对，目前没有哪种评估方法能够准确的评估出商业银行的股权价值，当下对商业银行股权价值评估比较常用的是股权现金流法。但是对该方法对商业银行评估的适用性，却鲜有人对其格物致知。本文首先从理论分析入手，从商业银行相较于其它企业的特殊性剖析得出商业

4、银行对其股权价值评估时应当选择股权现金流法对其评估。然后从实证分析论证，通过构建股权现金流模型，用该模型对典型案例即华夏银行的股权价值进行评估得出评估价值，同理用该方法对我国１６家样本（上市商业银斤）的股权价值进行评估并得评估价值，与１６家样本的流通价值做配对Ｔ检验和相关检验。进而说明股权现金流模型对我国商业银行价值评估的适用性。关键词：股权现金流；上市商业银行；配对Ｔ检验；相关性检验ＩＡｂ巧巧幻ＡｂｓｔｒａｃｔＷｉｔｈｅｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｄｅｖｅｌｏｍｅｎ

5、ｔａｎｄｃｏｍｌｅｔｉｏｎｏｆ化ｅｍａｒｋｅｔａｎｄＴｈｅｔｈｐｐｐｒｏｃｅｓｓｏｆｌｏｂａｌｉｚａｔｉｏｎｃｏｎｔｉｎｕｅｓｔｏｉｎｔｅｎｓｉｆｙｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ．ＴｈｅｒｅａｒｅｍｏｒｅａｎｄｇｍｏｒｅｕｓｎｅｓｓｒｅｓｔｒｕｃｕｒｎｍｅｒｅｒｓａｎｄｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓｂｅｔｗｅｅｎＢａｎｋｓｔａｔｍａｋｅｔｈｅｂｉｔｉｇｇｉｈ，，ｖａｕｅｅｖａｌｕａｉｏｎｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌＢａｎｋｓｂｅｃｏｍｅ

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7、ｎｒｅｓｅｎｉｌｂｋｄｔｈｌｔ化ｌｔ．Ａｔｔｇｐｐ，ｔｈｅｒｅｉｓｎｏｋｉｎｄｏｆｅｖａｌｕａｔｉｏｎｍｅｔｈｏｄｔｈａｔｉｓａｂｌｅ化ａｃｃｕｒａｔｅｌｙａｓｓｅ巧也ｅｅｑｕｉｔｙｖａｌｕｅｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓｓｏｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓｃｈｏｉｃｅｔｈｅｍｅｔｈｏｄｏｆｅｕｉｔｃａｓｈ，ｑｙ幻ｏｗ化ｖａｌｕｅａｓｓｅｓｓｍｅｎｔ．Ｂｅｓｉｄｅｓｔｈｅｒｅａｒｅｆｅｗｅｏｌｅｋｎｏｗ

8、ｔｈｅａｌｉｃａｂｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅｐｐｐｐｒｅａｓｓｅｓｓｍｅｎｅｃｏｍｍｅｒｃａａｎｓｒｓｔｏｍｅｅｏｒｅｔｉｃａｍｅｔｈｏｄｆｏｔｈｔｏｆｔｈｉｌｂｋ．Ｆｉｌｙｔｈｔｈｌ＾ｆｒａｎａｌｓｉｓｔｈｉｓａｅｒｏｂｔａｉｎｓｔｈｅｅｖａｌｉｘａｔｉｏｎｆｔｈｅｅｕｉｔｏｆｃｏｍｍｅｒｃｉａｌｂａｎｋｓｆｒｏｍｔｈｅｏｙ，ｑｙｐｐａｎａｌｓｉｓａｂｏｕｔｔｈｅａｒｔｉｃｕｌａｒｉｔｏｆｔｈｅ