申银万国并购宏源证券的协同效应研究

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1、分类号：密级：学号：2014411082单位代码：10759石河子大学硕士学位论文申银万国并购宏源证券的协同效应研究学位申请人陈燕指导教师王生年教授申请学位类别专业硕士专业名称会计硕士研究领域会计理论与方法所在学院经济与管理学院中国·新疆·石河子2016年5月ThestudyonSynergisticEffectoftheMergerandAcquisitionbetweenShenyin&WanguoandHongYuanSecuritiesADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPart

2、ialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofProfessionalAccountingByChenYanDissertationSupervisor:Prof.WangShengnianMay2016摘要我国的证券市场从九十年代初开始，距今也只有短短的几十年，但发展非常迅速。快速发展的过程中也暴露了很多问题。一方面，证券公司陷入发展的困境，国内的金融行业混业经营趋势日益突出，券商传统的业务领域正在被银行、保险业等蚕食，而对于新业务的开拓存在举步维艰的局面。另一方面，证券行业

3、同业竞争逐步加剧，方兴未艾的价格战使证券公司利润每况愈下，几乎威胁到整个行业的生存。而大型证券公司不仅具备更强的综合实力而且更易于获得业务机会。这一境况迫使证券公司主动通过并购改变自身的存在方式，以提高综合素质和竞争力。并购已经成为了证券公司的发展趋势，通过并购，有利于证券公司获得业务优势，发挥协同效应。而对于证券行业的并购是否实现了协同效应，如何评价并购的协同效应，是一个值得研究的问题。鉴于此，本文以申银万国并购宏源证券为例，对本次并购的协同效应进行了深入研究。首先，对本文的选题背景和选题意义进行阐述，对国内及国外对于并购协同效应的研

4、究现状进行描述，并描述研究内容和研究框架同时提出本文的研究特色；其次，是对并购以及协同效应的相关理论和概念进行介绍，然后对协同效应的实现路径进行分析；再次，是对申银万国并购宏源证券的案例的简单介绍；然后是本文的核心部分对于申银万国并购宏源证券的协同效应分析。开始是通过是根据并购事件前后市场股价的变动视角、事件研究法视角、现金流量法视角和会计研究法视角对申银万国并购宏源证券的协同效应进行全方位多角度的评价，即定量分析。然后对并购协同效应的实现路径进行分析，也就是定性分析，从财务方面、管理方面、经营方面进行综合分析。通过分析得到了本文的结论

5、：（1）利用股价变动法、事件研究法、现金流量法及会计研究法视角分析得到市场股价上升明显、事件研究法也得到正的公告效应、经营性现金流量增长明显和并购后的的会计指标都呈现大幅增长，这充分说明从多个视角看来本次并购都达到了应有的效果，具有较强的协同效应；（2）对并购的实现路径分析得到本次并购不论是经营方面、管理方面和财务方面的都实现了并购的协同效应，证明本次并购是一个好的并购。另外对于证券行业对于如何在并购中实现协同效应提出以下几点建议：（1）证券业并购应寻求优势互补，从而实现更快更好发展；（2）证券业并购应注意风险控制问题，做好并购后的整合

6、；（3）政府要注重在证券行业并购中的监管作用。关键词：证券公司；并购；协同效应IAbstractChina'ssecuritiesmarketfromthebeginningoftheninety's,itisonlyashortfewdecades,butisdevelopingveryquickly.Therapiddevelopmentoftheprocessalsoexposedalotofproblems.Ontheonehand,securitiescompanies,fallintothepredicamentofthed

7、evelopmentofdomesticfinancialindustrymixedmanagementtrendhasbecomeincreasinglyprominent,thetraditionalbrokeragebusinessiserodedbyBanks,insuranceindustry,etc,todevelopnewbusinessisstruggling.Ontheotherhand,thesecuritiesindustry,industrycompetitiongraduallyintensifiedprice

8、waremergingsecuritiescompaniesprofitfrombadtoworse,almostthreatstothesurvivaloftheindustry.Whilelargese