沪港通制度能提高股价信息含量吗——基于沪港通开通前后的实证研究

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1、Ｉ？研究生毕业论文（申请专业硕壬学位）论文题目沪港通制度能提高股价信息含量吗？基于沪港通开通前后的实证研究王去博－作者姓名，ｉＬＳ挣工业工程学科、专金融王程研究方向指导教师刘海飞副教授２０１６年５月６日学号：ＭＦ１３１５０６２论文答辩日期：２０１６年２４曰指导教师（签字）ＤｏｅｓＳｈａｎｈａ＾ＨｏｎＫｏｎＳｔｏｃｋＣｏｎｎｅｃｔＰｒｏｒａｍＩｍｒｏｖｅＴｈｅｇｇｇｇｐＳｔｏｃｋＰｒｉｃｅＩｎｆｏｒｍａｔｉｖｅｎｅｓｓ？ＡｎＥｍｉｒｉｃａｌＳｔｕｄＢａｓｅｄＯｎ

2、ＴｈｅｐｙＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＢｅｆｏｒｅＡｎｄＡｆｔｅｒＩｔｓＬａｕｎｃｈ化ｇＡＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＳｕｂｍｉ打ｅｄｔｏＮａｎｊｈｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＦｏｒｔｈｅＰｒｏｆｅｓｓｉｏｎＤｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＥｎｉｎｅｅｒｉｎＭａｎａｅｍｅｎｔｇｇｇＢＹＷａｎＳｈ化ｏｇＳｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙＡｓｓｏｃｉａｔｅＰｒｏｆ．ＬｉｕＨａｉｆｅｉＳｃｈｏｏｌｏｆＭａｎａｅｍｅｎｔａｎｄＥｎｉｎｅｅｒｉｎｇｇｇＮａｎｉ打Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｊｇｙｕｎｅ２０１６

3、Ｊ南京大学学位论义原创性黄明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体ｉ。，均已在文中！＾ｌ明确方式说明并且表达了谢意＾研究生签名：＾＾曰期：年Ｊｒ月厶ｙ曰南京大学学位论文使用授权声明本学位论文作者同意学校保留并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子文档，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存论文。本文电子文一档的内容和纸质论文的内容相致。除在

4、保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可Ｗ公布（包括刊登）论文的全部或者部分内容。论文的公布（包括刊登）授权南京大学研究生院办理。导师签名研究生签名：＾々４曰期：文＾年ｉｒ月玄？曰５．南京大学硕±学位论文中文摘要南京大学研究生毕业论文中文摘要首页用纸毕业论文题目？—：沪港通制度能提高股价信息含量吗基于沪港通开通前后的实证研究工业工程专业２０１３级硕壬生姓名：王去博）；刘海飞副教授指导教师（姓名、职称摘要股价信息含量就是股价中所包含的公司层面的信息量的大小，近年来有关股。价信息含量的研巧

5、谏题受到越来越多的关注我国股市中，股价具有较强的同步＂＂性，同涨共跌的现象比较严重，根据Ｍｏｒｃｋ、Ｙｅｕｎｇ和化在２０００年的研巧中显示：相较于国际上的四十个主要经济体国家，中国的股价信息含量排名３９位一，仅仅比最后名波兰稍优。目前中国股市的同涨共跌现象会对资本市场产生很大的负面影响，，同涨共跌现象会降低资本市场的资源配置效率从宏观来说；一而微观层面来说，这现象的存在会对中小投资者的利益造成伤害。在现有的法律体系下，提高上市公司信息透明度是提高股票信息含量的必然要求，而媒体作为一种外部监管的重要力量，在提高上市公司信息透明度方面的作用正在日

6、益加强。２０１４４月１０日年，中国证监会正式批复开展沪港股票市场交易互联互通＂＂机制（Ｗ下简称沪港通），沪港通于２０１４年１１月＾日正式开通。沪港通的开通为中国证券市场加入了新的活为，也为提高中国证券市场运行效率带来了新的契机。本文试图研究沪港通开通前后沪股市场、港股市场和沪港通市场整体的股价信息含量发生的变化。采用实证研究的方法，建立模型，通过面板数据回归，分析媒体报道数量对沪港通开通前后的股价信息含量变化的影响，并通过稳健性一检验验证模型的稳健性。最终得出结论：作为项市场开放的政策，沪港通制度Ｉ南京大学硕±学位论文中文摘要

7、明显提升了沪股通和港股通两个市场的股价信息含量，也提升了沪港通市场整体的股价信息含量。沪港通开通后，对沪股通市场和港股通市场，媒体报道的数量一与股价信息含量均显著正相关，且这结论对沪港通市场整体依然成立。根据实证研究所得结论，在第五章提出了相关政策建议。：关键词沪港通；股价信息含量；媒体报道ＩＩ南京大学硕±学位论文英文摘要南京大学研究生毕业论文英文摘要首页用纸ＴＨＥＳＩＳ：ＤｏｅｓＳｈａｎｈａ＾ＨｏｎｇＫｏｎＳｔｏｃｋＣｏｎｎｅｃｔＰｒｏｇｒａｍＩｍｒｏｖｅｇｇｐＴｈｅＳｔｏｃｋＰ