毕业论文——沪港通对A+H股价格影响的实证研究

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1、宁波理工学院毕业设计（论文）题目沪港通对A+H股价格影响的实证研究姓名学号　专业班级指导教师学院经济与贸易学院完成日期摘要沪港通于2014年4月10日批准；2014年11月17日正式开通实施。在我国的资本市场中，由于上海和香港两地市场的分割，对于A股和H股存在着同样的股票，价格却不相同的现象。该现象有着风险偏好差异假说、流动性差异假说、需求弹性差异假说和信息不对称假说四种不同的解释方法。本文以沪市股价波动，香港交易所证券表现，无风险利率以及两市汇率变化为解释变量，A+H股价差为被解释变量进行多元线性回归。依次进

2、行描述性统计、平稳性检验和邹氏检验。结果显示沪港通批准有效地缩小了A+H股价差，但沪港通的实施时，A+H股价差反而明显增大，其原因可能是A股市场过度追求牛市。在政策建议方面，本文提出了我国应加大完善“沪港通”，加速“深港通”的开启，并且教育和引导A股的小型或个人投资者作出理性投资，促进建立防套利机制。关键词：“沪港通”；A+H股价差；市场分割IVAbstractShanghai-Hongkongstockconnectprogramapprovedin2014.4.10andimplementedin2014.

3、11.7.InChina'scapitalmarket,thesegmentationofShanghaiandHongkongmarketscausesthepricedisparityofChineseA-shareandH-share.Formarketsegmentation,thereare4hypotheses(differentialriskhypothesis,liquidityhypothesis,differentialdemandhypothesisandasymmetricinforma

4、tionhypothesis).Inthisarticle,theexplanatoryvariablesarethepriceinShanghaistockexchangefluctuations,theperformanceofthestockexchangeofHongkong,risk-freeinterestrateandtheexchangerateofHongkongandShanghai;explainedvariableispricedisparityofChineseA-shareandH-

5、share.Therearedescriptivestatistics,stabilitytestandChowtest.TheresultsshowsthattheapprovalofShanghai-HongkongstockconnectprogrameffectivelyreducedpricedisparityofChineseA-shareandH-share.However,whenitcomestotheimplementationofShanghai-HongKongstockconnectp

6、rogram,disparityofChineseA-shareandH-shareincreased,andit’smightbecausetheA-sharemarketexcessivelypursuitbullmarket.Intheend,accordingtotheresultofempiricalstudy,ourcountryshouldimproveShanghai-HongkongstockconnectprogramandstartShenzhen-Hongkongstockconnect

7、program.Secondlyindividualinvestorsinmainlandneedtobeeducatedandguidedsothatantiarbitragemechanismcouldbebuilt.Keywords：Shanghai-HongKongStockConnectProgram；PriceDisparityofChineseA-shareandH-share；MarketSegmentationIV目录摘要IABSTRACTII1.绪论11.1研究的目的与意义11.2研究内容与

8、方法11.2.1研究内容11.2.2研究方法21.3创新点与难点22.文献综述42.1国外相关文献综述42.1.1信息不对称假说42.1.2需求弹性差异假说42.1.3流动性差异假说42.1.4风险偏好差异假说52.1.5其他相关验证市场分割的方法52.2国内相关文献综述52.2.1交叉上市52.2.2A+H股价差异62.2.3沪港通72.3总结评述83.市场分割情况下A+H股价差形成