a+h股中a股与h股价格关系的实证研究

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1、学校代号：10536学号：0810702396密级：长沙理工大学硕士学位论文A+H股中A股与H股价格关系的实证研究学位申请人姓名塞!l盈胜导师姓名及职称黄淫先副教授培养单位长泣理工太堂专业名称金融堂一论文提交日期2Q!!笙垒且论文答辩日期2QU生5且。答辩委员会主席囱垒!毫蕴互蟹TheRelationbetweenASharesandHSharesLiuDESHENGB．E．(ChangshaUniversityofScience&Technology)2008M．S．(ChangshaUniversityofScience＆Technology

2、)201AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsillDisciplineofFinanceiIlChangshaUniversityofScience＆TechnologySupervisorProfessorHuangZexianApril，2011M0舢2舢8肌3㈣8舢8删1舢Y长沙理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容

3、外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：妻．J≯雪I*日期：加11年岁月4’日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录到《

4、中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密口。(请在以上相应方框内打“4”)作者签名：划码妣日期：历l7年少月，j’日新签商彳乞吼诽工为订日摘要对于双重上市公司的信息传递研究由来己久，却始终没有定论。在国际资本市场整合程度日益提高，大陆和香港经济联系日益紧密的情况下，研究A+H股中A股与H股的信息传递具有很大的现实意义。随着在大陆和香港两地都上市的公司越来越多，A股和H股价格之间的相关关系也越来越受到人们的关注。已往学者对A股和H股的价格关系进行过研究，但以往文献对A+

5、H股中的A股和H股的价格关系研究较少。本文希望能对此进行检验，首先通过实证小盘股效应，从中总结归纳出四条波动性规律，这些规律能有效的解释A+H股在不同时间段的价格差异变化。接着与以往研究A+H股市场信息传递使用的市场指数不同，为了更加详细地研究A+H股中A股与H股的价格相关关系，本文选取了2006年1月至今在大陆和香港都上市的27家A+H股公司作为样本，编制了A+H股的A股指数和H股指数，并对所编辑指数进行了向量自回归模型、Granger因果检验和脉冲响应函数等实证检验。最后，本文还逐一对样本股做了Granger因果检验和脉冲响应函数分析，并列表

6、统计了实证结果。最终，本文得出以下几个主要结论：(一)股本规模大小是导致不同时期A+H股价格差异变化的一个重要原因。(--)从总体上说，A+H股中H股对来自A股的扰动立即做出同向的响应，即A股的上涨，这种上涨对H股的上涨产生立即的带动作用；A+H股中A股对来自H的扰动逐渐做出同向的响应，即H股上涨，这种上涨对A股的上涨产生逐渐的带动作用。(三)不同样本股的A股与H股的引导关系不同，脉冲响应方向不同，所以投资者应该具体分析个股情况来做投资决策。关键词：双重上市公司；向量自回归模型；Granger因果检验；脉冲晌应AbstractTheissueha

7、sbeenSOlongtimethatthereexistsinformationasymmetrybetweendomesticandforeigninvestors，whichisalsocontroversialuntilnOW．AsthedegreeofintegrationofinternationalcapitalmarketisincreasingandthelinkbetweenMainlandandHongKongbecomescloser，itissignificanttostudytheinformationdiffusio

8、nbetweenChineseA．shareandH．sharemarket．Inthispaper,VAR、Grangercausal