融资融券以及沪港通对ah股价价差影响的实证研究

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1、應Ｉ）＆斋姆键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文’ＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ融资誠券Ｋ及沪避通对ＡＨ股价价差影晌的实证研究ｅｉｒｉｌｓｔｕｄ〇凸ｅｍａｃｔｏｆＦｉｎａｎｃｉｎａｎｄＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＬｅｎｄｉｎＡｎｍｐｃａｙｔｈｉｐｇｇａｎ过－ｔｅｃｔｒｏｒａｍＳｈａｎｇｈａｉＨｏｎｇＫｏｎＳｏｃｋＣｏｎｎｐｇｇｏｎｔｈｅＡＨｓｔｏｃｋｒｉｃｅｓｒｅａｄｐｐ学位申请人李想指导教师汪勇’冨虫学科专业

2、金学位类别经济学融资融券Ｗ及沪港通对ＡＨ股价价差影响的实证研究ＡｎｅｍｐｉｒｉｃａｌｓＵｉｄｙｏｎ也ｅｉｍｐａｃｔｏｆＦｉｎａｎｃｉｎｇａｎｄＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＬｅｎｄｉｎｇａｎｄＳｈａｎａ－ＨｏｎＫｏｎｔｔＡＨｔｇｈｉｇＳｏｃｋＣｏｎｎｅｃｒｏｏｎ化ｅｓｏｃｋｇｐｇｒａｍｒｉｃｅｓｒｅａｄｐｐ学位申请人：李想学号：２１４０２５１００１６４学科专业：研究方向＝不区分研究方向指导教师：汪勇定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人

3、郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研巧工作所取得的成果，。除文中己经注明引用的内容外本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重耍贡献的个人和集体，均己在文中明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留，、使用学位论文的规定即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩

4、印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２□不保密、特此声明。学位申请人；化心车ＬＡ日融资融券ｌｉｔ及沪巧通对ＡＨ股价价第影响的实证研巧搞要一随着金融市场逐步发展，全球体化成为必然趋势。从金融市场中比较重要的证券市场看，国际上两地交叉上市的公司越来越多，，自八十年代开始打通了国际化的融资渠道。无论是全球金融发展海事中国金融发展，交叉上＂＂市的公司都普遍存在同股同权而不同价的现象，国外交叉上市公司多为在境外市场价格高于境内市场价格，而我国ＡＨ交叉上市公司却整体为Ａ股相

5、一。这现象可Ｗ运用风险差异、需求弹性对于Ｈ股价格长期的溢价、流动性和信息不对称性等四大假说给出很好的解释。一一２０１０年来中国金融市场上两大创新举措融资融券和沪港通，直接对ＡＨ股价价差再次造成冲击。２０１０１，年３月３日，Ａ股市场正式开启融资融券的交易系统带给投资者一。，更多地投资机会和选择，这意味着Ａ股再也不是个只能做多的市场此后２０１４年１１月１７日，上海证券交易所和香港联合交易所共同推出了沪港通，一。在定程度上打通了内地与香淮证券市场的通道，两地金融实现互联互通但由于中国证券市场尚处于发展阶段，两大创新举措对证券市场造成巨大的。本文也冲击，

6、所ｔＡ融资融券和沪港通业务都有严格的准入ｎ槛和交易限制是在这种两大创新举措处于发展的背景下，来研巧其对ａｈ股价差屏的影响。本文的主要研究目的是通过对近Ｈ年ＡＨ交叉上市公司的股票溢价率，融资净买入量和融券净卖出量Ｗ及沪股通资金净流入量和港股通资金净流入量等数据的分析，研究融资軸券Ｗ及沪港通在样本时期内对ＡＨ股价价差的影响，尝试分析出两大创。同时，通过对两大创新举措的静态和动态实证分析新举措对ａｈ股价价差的影响效果。基于上述研究目的：，本文确立了如下的研究内容一第章绪论，介绍选题的背景和研究的目的与意义、本文的研充框架及１摘要主要创新点。第二章理

7、论基础和文献综述，本章节介绍与本文研究相关的理论和国內外学者对境内外交叉上市公司股价差异原因的分析（这段没看懂，不知道这样改好不好）＾及融资融券和沪港通对Ａ股和Ｈ股影响的理论文献基础。；第Ｈ章数据统计描述和ＡＨ股现状分析，本章节介绍了Ａ股和Ｈ股交易制度的差别，ＡＨ股交叉上市公司价差现状，融资融券标的和非标的ＡＨ股的溢价率对比Ｗ及沪港通制度实施后不同时期ＡＨ股的溢价率。第四章融资融券对ＡＨ交叉上市股票价格的实证分析，本章