深港通对ah股价差的影响研究

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1、ＳＨＡＮＧＨＡＩＩＮＴＥＲＮＡＴＩＯＮＡＬＳＴＵＤＩＥＳＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ－＾＾＊ｔ，ｍ＾：（题目）深港通对ＡＨ股价差的影响研究鱼Ｍ学科专业２０１８届届别■姓名导师Ｉ上海外国语大学硕士学位论文深港通对AH股价差的影响研究院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：龚成指导教师：宋世方2018年6月ShanghaiInternationalStudiesUniversityANEMPIRICALSTUDYONTHEINFLUENCINGFACTORSOFA-HSHAREPRICEDIFFERENCEAT

2、hesisSubmittedtoSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmentoftheRequirementsforTheDegreeofMasterofFinanceByGongChengUndertheSupervisionofProfessorSongShifangJune2018答辩委员会成员主席：章玉宏成员：李蕊、张建华致谢时光荏苒，转眼间，我的研究生学习生涯已经接近尾声。回顾过去两年短暂的学习生活，虽然忙碌却也十分充实。在此，我想感谢国际金融贸易学院的全体老师，是你们用自己渊博的知识丰富了我的精神世界，我要特别感谢我的导师宋

3、世方教授对我学习及生活中无微不至的关心，以及在我整个论文写作中对我的耐心指导，我必将以您为榜样，在以后的工作和生活中始终以高标准严格要求自己，努力实现自己的人生价值。最后，真心祝愿国际金融贸易学院的全体学生及老师们在以后的学习和工作中都能顺顺利利，再次感谢母校对我的辛勤培育！I摘要A+H双重上市在我国并不是一个罕见的现象，在诸多双重上市公司中,同一家公司的股票在不同的证券市场上呈现出一定的价格差异，探究其根源在于股票市场分割。2014年11月17日和2016年12月5日，以促进香港和上海证券市场以及深圳证券市场资本流动为目的的沪港通和深港通相继正式实施，意料之外的是双重上市公司AH股票

4、价格差异并没有如预想中的消除或减少，反而价差违背常理增加了不少。本文旨在研究深港通的开通对于AH股价差的影响，探究该政策对于缩小市场分割的作用，检验深港通的实际效果对于日后相关政策的推行提供一定的借鉴意义。本文主要选取面板数据，通过固定效应模型对影响AH股价差的影响因素进行了显著性检验，实证结果显示需求弹性差异、风险偏好差异、H股市场走势对AH股价差具有较强的解释力，同时否定流动性差异、信息不对称和A股市场走势的影响。最后，根据前文理论以及实证分析结果得出本文的研究结论，总结研究的不足之处，并针对缩小我国AH股价差、沪港通和深港通开展提出了一定的借鉴意义。本文具有一定的理论及实践意义，

5、理论方面，为AH股价差问题相关理论的检验与更新提供了一定的支持；实践方面，使得双重上市公司以及证券交易者、相关管理机构能更好把握相关政策实施情况，并据此调整自己的投资决策行为，以期促进资本市场的平稳健康运行，具有一定的现实意义。关键词:双重上市，AH股价差，深港通，股票市场分割IIAbstractThedoublelistingofA+HisnotararephenomenoninChina.Inmanydoublelistedcompanies,thesharesofthesamecompanyshowacertainpricedifferenceindifferentsecurit

6、iesmarkets.Therootofthestudyisthesegmentationofthestockmarket.InNovember17,2014andDecember5,2016,ShanghaiandHongKongandShenzhenHongKonghavebeenformallyimplementedinordertopromotetheHongkongandShanghaisecuritiesmarketandthecapitalflowoftheShenzhensecuritiesmarket.Itisunexpectedthatthepricediffere

7、ncebetweenthedoublelistedcompaniesAHhasnotbeeneliminatedorreducedasexpected,butthepricedifferencehasincreasedcontrarytothenormalreason.ThepurposeofthispaperistostudytheimpactofShenzhenHongKong'sopeningonthestockpricegapofAH,