我国系统性金融风险预警指标体系构建及实证研究

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1、分类号：F832.59密级：UDC：336学校代码：11065硕士学位论文我国系统性金融风险预警指标体系构建及实证研究孙晓宁指导教师刘喜华教授学科专业名称金融学论文答辩日期2016年5月28日摘要20世纪90年代以来，金融危机在世界各国频繁爆发，并且随着经济全球化、金融自由化的发展，危机在传染效应的影响下迅速演变为区域性或全球性金融危机，导致危机国的经济甚至全球经济陷入衰退。随着中国人民币加入特别提款权货币篮子，我国资本项目将进一步开放，国际资本流动、复杂的利率和汇率环境使我国经济的不确定性增加。因此，研究金融危机的潜

2、在状态——系统性金融风险成为国内外学者关注的焦点，而构建一套有效的系统性金融风险预警指标体系无疑具有重大意义。首先对国内外已有研究进行了梳理和评述并阐述了现代金融危机理论。其次，对金融危机的传染效应进行了综述性分析，并以美国金融危机为例研究危机对我国的传染效应。再次，分别从宏观、微观、对外三大系统预选系统性金融风险预警指标，初步构建了系统性金融风险预警指标体系。最后，在上述研究的基础上，构建了我国系统性金融风险指数，以此测算和分析我国面临的系统性金融风险。在平稳性检验的基础上，对预选指标进行格兰杰因果检验，筛选出七个显

3、著相关的指标纳入系统性金融风险预警指标体系。然后利用因子分析方法从预警指标中提取两个公共因子，构建我国系统性金融风险指数并划分预警区间。研究结果显示，两个公共因子可以很好地反映和测度我国面临的系统性金融风险。当前我国系统性金融风险指数较低，位于低风险区域。最后，运用ARIMA模型对筛选出的七个预警指标进行拟合预测，得出各预警指标未来三年的预测值，并测算我国未来三年的系统性金融风险指数。预测结果表明，未来三年我国系统性金融风险整体较低，2015年的系统性金融风险指数有所下降，2016年、2017年的系统性金融风险指数有所

4、上升，但都属于小幅上升，均位于低风险区域内，发生大规模金融危机的可能性较小。关键词：系统性金融风险；传染效应；因子分析；ARIMA模型AbstractThefinancialcrisishaveoccurredinmanycountriesfrequentlysincethe1990s.Ithasbeendeterioratingintotheregionalorglobalfinancialcrisiswiththedevelopmentofeconomicglobalizationandfinancialliber

5、alization.Becauseofthecontagioneffects,thefinancialcrisismadethenationaleconomyeventheglobaldownturn.ThecapitalaccountinChinawillfurtheropenastheRMBhadbeenputintothecurrencybasketofSDR.Internationalcapitalflows,thecomplexenvironmentofinterestrateandtheexchangera

6、teincreasetheuncertaintyofourcountry'seconomy.Itissignificanttobuildasetofeffectiveearlywarningindicatorssystemofthesystematicfinancialrisk.Firstofall,theresearchstatusathomeandabroadarereviewed,andthearticleexpoundsthemoderntheoriesofthefinancialcrisis.Secondly

7、,thearticleanalyzesthecontagioneffectofthefinancialcrisis.IttreatsthefinancialcrisisintheUnitedStatesasanexampletoresearchourcountry'sfinancialcrisisanditscontagioneffects.Then,thispaperconstructedearlywarningindicatorssystemofthesystematicfinancialcrisisfromthe

8、respectsofmacroscopic,microscopicandforeignprimaryindicatorssystem.Finally,basedontheaboveresearch,thethesisconstructsthesystematicfinancialriskindexinourcountrytomea