基于logit模型的中国系统性金融风险预警实证分析

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1、．＂＇＇．‘屬：雖器錠ｙｖ？Ｐ。ＩＰ：１０１巧分类号学校编码巧级２０１４１００１６７：ＵＤＣ学号＾徒Ａ若化句＃＾非硕±学位论文基于Ｌｏｇｉｔ模型的中国系统性金融风检预警实证分析Ｗ’Ｓ化ｄｙ０田化ｅＥａｒｌｙａｒｎｉｎｇｓｓｔｅｍｏｆＣｈｉｎａｓＦｉｎａｎｃｉａｌｙＳｙｓ化ｍａｔｉｃＲｉｓｋＢａｓｅｄｏｎＬｏｇｉｔＭｏｄｅｌ郑航指导教师姓名：丸立平副教授—级学科名称：应用经济学二级学科名称：金驻学论文答辩时间：２０１６年１２

2、月３曰＇．’背－Ｖ．，；■＇．－＇＾．－■－－－一？ｒ－？—？？．ｒ一，Ｖ，門一一冉■Ｖ．：－－？：．Ｖ一摘要，自上个世纪来，全球发生了多次金融危机对各国经济造成了难ｗ挽回、的损失。随着全球化的推进，金融危机的破坏力传染性显著増强，任何国家都无法再别国的金强风险中独善其身，因此如何有效的监控国内外金融风险并准确的发出预警成为各国学者研究的热点。在２００１年加入ＷＴＯ后，中国在世。界经济中扮演了更为重要的角色，对外部经济

3、波动的敏感性也逐渐増加同时，随着经济增长的减速中国的债务、房地产等领域均存在着较多不稳定因素，一一步爆发出来，这些问题可能进，给我国金融体系带来风险。因此建立个符合我国国情的金飄风险预警系统具有十分重要、深远的现实意义。首先，本文基于国内外金融压力指数相关文献，综合考虑后续构建模型的需要，１选取产出缺口作为金誕风险的代理变量１＾确定金融风险的爆发时间点与影响长度，并相关标志性金融事件作为金融风险时间点确定的辅助证据。其次，本文基于已有文献分析不同预警模型的优缺点与适应性，结合中国国情与数据特征选择Ｌｏｇ

4、ｉｔ模型作为预警模型。同时，本文依据国内外预警模型构建经验，选择信贷膨胀缺口、房价指数等作为解释变量。在确定模型与指标后，１＾２０００年到２０１５年的季度数据构建二元Ｌｏｇｉｔ金融风险预警模型。同时，为了研究政策制定与预警模型之间的关系，本文基于前文预警模型研究了不同政策偏好下预警模型的表现。一Ｌ再次，本文进步探索了多元ｏｇｉｔ模型在金融风险预警中多作用，Ｗ单因素、多因素两种形式构建了不同的多元Ｌｏｇｉｔ模型。同时还比较了二元与多元Ｌｏｉｔ预警模型各自的优势与将点ｇ。最后本文总结了研究结论：，有Ｗ

5、下四点使用季度数据的多因素Ｌｏｉｔ预警模型适合作为中国金融风险的预警模型，ｇ该橫型联动引入多个层次的指标，能适应中国不同时期不同金融风险的异质性对风险作出更好的预判。实证的结果显示因素Ｌｏｉｔ预警模型的预警正确，多ｇ率心式及效率基本满足了目前国外早期预警模型的正确率与效率经验要求。本文根据理论研究选取的信贷、银行脆弱性、宏观背景的相关指标作为单独按预譬指标均有效，但单独作为预警指标正确率与效率较差。房价作为预警指标本身几乎没有任何预警能力，但与信贷膨胀缺口指标联合使用能显著提高模型预警能力，显示信贷膨胀与房

6、地产泡沫间的互相促进作用会带来较大的金Ｉ誕风险。一实证显示多元Ｌｏｉｔ预警模型能够有效识别风险后的动荡时期，避免与ｇ般时期混淆，能够很好的运用于中国的金融风险预警之中。但目前的统计数据无法满足该模型对数据量的要求，，只能建立简单不太稳定的预警模型。不同政策倾向的分情景讨论显示，任何模型的效用在风险权重比例与正常时期占全时期的比例相等时最高；同时ＴＰ民越高，模型在高风险权重中的表现越好，ＦＰ民越低，模型在低风险权重中的表现越好。关键词，：系统性金融风险，风险预警系统，信贷，房价Ｌｏｇｉｔ模型。ＩＩ

7、ＡＢＳＴＲＡＣＴＳｉｎｃｅｔｈｅｌａｓｔｃｅｎｔｕｒｂｏ化ｔｈｅｄｅｖｅｌｏｅｄａｎｄｄｅｖｅｌｏｉｎｃｏｕｎｔｒｉｅｓｈａｖｅｙ，ｐｐｇｅｘｅｒｉｅ打ｃｅｄａｎｕｍｂｅｒｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｅｓｗｈｉｃｈｈａｖｅｃａｕｓｅｄｉｒｒｅｔｒｉｅｖａｂｌｅｌｏ巧ｅｓ化ｐ，ｔｈｅｎａｔｉｏｎａｌｅｃｏｎｏｍｉｅｓ．Ａｓｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓｏｆｌｏｂａｌｉｚａｔｉｏｎｔｈｅｄｅｓｔｒｕｃｔｉｖｅｏｗｅｒａｎｄｇ，ｐ出ｅｉｎｆｅｃｔｉｖｉｔｙｏｆｔ

8、ｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｉｓｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｅｎｈａｎｃｅｄ，出ｕｓ打ｏｃｏｕｎｔｒｙｃａｎｂｅｏｔｈｅｒｃｏｕｎｔｒｉｅｓｉｎｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｅｓ，ｓｏｏ