我国开放式股票型公募基金评级投资参考价值研究

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1、分类号：F832.5单位代码：10183研究生学号：2014252009密级：公开吉林大学硕士学位论文（学术学位）我国开放式股票型公募基金评级投资参考价值研究ResearchfortheInvestmentReferenceValueofOpen-endedEquityFundRatinginChina作者姓名：于丽君专业：金融学研究方向：金融市场指导教师：董竹教授培养单位：商学院2016年5月未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论女书面版本、电子版本的巧何单位和个人Ｉ均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、修改、发行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学

2、术性使用不在此限。）。否则，应承担優权的法律责任吉林大学硕±学位论文原创性声明论文，是本人在指导教师的指导本人郑重声明：所呈交学位。除文中己经注明引用的内下，独立进行硏究工作所取得的成果容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果，均已在文中。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：■曰期：＞／在年Ｉ月之曰＾我国开放式股票型公募基金评级投资参考价值研究ResearchfortheInvestmentReferenceValueofOpen-endedEquityFu

3、ndRatinginChina作者姓名：于丽君专业名称：金融学指导教师：董竹教授学位类别：经济学硕士答辩日期：2016年5月25日摘要我国开放式股票型公募基金评级投资参考价值研究随着我国开放式股票型公募基金市场的迅猛发展，越来越多的基金备受投资者青睐。由于我国基金市场起步较晚，投资者中个人投资者占主要成分，对于缺乏相关专业分析能力的个人投资者而言一般通过基金过往业绩和星级评价来筛选基金，但对投资者的投资决策起到决定性作用的是基金未来的业绩，这就产生了基金评级多大程度上揭示基金未来业绩的问题。所以基金评级投资参考价值的研究对基金投资者意义重大。本文的主体部分一共有五章，从分析国内基金评级与基金后

4、续业绩相关性入手，将基金评级指标以虚拟变量形式纳入分析中，结合影响基金业绩的其他控制因素，探讨了基金评级对投资者是否具有参考价值。第1章为绪论，主要介绍论文的研究背景、研究意义、研究方法和研究框架、创新点及不足几个方面。第2章主要回顾前人关于基金评级投资参考价值直接研究和间接研究的文献，归纳总结研究结果和现状，学习研究思路和方法，并发现国内文献研究方法缺陷，力图完善和创新，找到本文研究的方法和突破口。第3章为本文的理论假设与模型设计，首先提出本文理论分析和假设，认为基金评级具有投资参考价值，能够对后续收益起到正向作用；然后参考文献选取模型的被解释变量为当期基金业绩，分别以净值增长率和夏普比率两

5、种指标刻画，选取模型的解释变量为银河三年期评级，以四个虚拟变量来刻画五个星级指标，选取模型的控制变量为基金费用、基金规模、基金存续时间以及股票市值占比四个变量；最后对本文拟建立面板数据模型的分类及检验进行简单介绍。第4章对模型的实证结果进行分析，首先本文选取2009年1月1日到2015年6月30日的75只开放式股票型或偏股混合型基金为研究样本；其次，对公募基金整体以及样本基金进行描述性统计，了解近几年公募基金市场规模及其结构概况，并分析样本基金各指标的变动趋势和变动特点；再次对拟建立面板数据模型进行序列单位根检验、F检验以及Hausman检验以检验序列的平稳性并判断面I板数据模型的种类，最终确

6、定模型为时间固定变截距面板数据模型；再次对样本数据分别以季度、半年度、年度、18个月度、24个月度为时间跨度进行回归分析；最后分析回归结果，得出以下结论：（1）我国开放式股票型公募基金无论在短期、中期还是在长期中都没有表现出严格的“强者恒强”现象。（2）在短期内五星级开放式股票型基金能表现出高收益，表现优于其他星级。（3）在中期和长期中，三星级、五星级开放式股票型基金后续业绩表现极为相似，对一星级的超额收益相近。（4）参考基金评级购买基金仍然面临风险，投资者应当客观看待基金评级的参考价值。关键词：股票型基金，基金评级，基金业绩IIAbstractResearchfortheInvestment

7、ReferenceValueofOpen-endedEquityFundRatinginChinaWiththerapiddevelopmentofpublicfundmarketinChina,moreandmorefundhasreceivedfavorofinvestors.BecausemutualfundmarketinChinastartslate，individualinvestor