我国股票市场公募基金羊群行为研究.pdf

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1、我国股票市场公募基金羊群行为研究ResearchonHerdBehavior02S90：ofPublicOfferingFundinChineseStockMarket论文答辩委员会组成答辩委员会主席：答辩委员会委员：专业名称：金融学申请人姓名：卢福坤导师姓名：周开国(由答辩委员会枣员签名)：沙吩撩丢氓／论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在

2、文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：≯掘川日期：归()年6月gb1学位论文使用授权声明嚣诨篇蟹1嚣雅擎日日期：扣聱‘月是1日‘日期：。沁俘苔月叁日j＼我国股票市场公募基金羊群行为研究专业：金融学硕士生：卢福坤指导老师：周开国摘要随着2007年美国次贷危机越演越烈最终引发全球性的金融危机，中国股市经历了冰火两重天，上证综指从2005年的1260点涨到2007年最高点6124点，紧接着又从6124点下跌到2008年1664点。股市的剧烈变化，其投资主体公募集基金扮演着重要的角色。本文正是在

3、这一背景下深入地研究公募基金的羊群行为，通过选取2005年1月至2008年12月共16个季度1574个A股的机构持股资料为基础研究对象，运用修正后的LSV(1992)的羊群行为测度方法来测度公募基金的羊群行为，并对实证结果进行比较分析。实证检验结果表明：我国股市公募基金的羊群效应明显，基金卖出行为比买入行为更为显著。本文分析认为公募基金的形成原因包含客观因素和主观因素两方面，客观因素有：我国股票市场容量小、货币流动过剩、基会规模相对集中和政府干预四大因素；主观因素有：基金之间的攀比效应、基金经理的选股雷同和基金公司资讯来源相似等

4、因素。本文最后还提及了公募基金羊群行为对我国股市的影响，并提出了减弱羊群效应的建议。关键词：公募基金羊群行为70权重股中小板股ResearchonHerdBehaviorofPublicOfferingFundinChineseStockMarketMajor：FinanceName：LuFukunSupervisor：ZhIKaigpervisor：houKaiguoABSTRAcTChina’Sstockmarketroseandfelldramaticallyduringpastthreeyears．TheSSECompo

5、siteIndexrosefrom1260pointsin2005to6124thehighestpointin2007，andthenfellfrom6124pointsto1664pointsin2008．Theinvestmententitypublicofferingfundsplayanimportantroleintheexaggeratedvariationstockmarket．Thisarticlein-depthstudiestheherdbehaviorofpublicofferingfund，basedo

6、ntheholdingsofl574stocksbyfundingagenciesfromJanuary2005toDecember2008duringthe16qu耐erS．ItappliestherevisedLSV(1992)herdbehaviormeaS嘶ngmethodstostudytheherdbehaviorofpublicofferingfund，andcomparativelvanalysestheempiricalresults．TheEmpiricalresultsshowthatpublicoffer

7、ingfundperformsherdinstinctsobviouslyinChina’sMockmarket，andthesellingismorethanbuyingsignificantiv．I'hisarticleanalyzesthereasonsoftheformationofpublicofferingfundincludingobjectiveandsubjectiveelements．TheobjectivefactorsinvolvefourmajoraSpects：thesmallcapacityofCh

8、inesestockmarket，excessliquidityofcurrency，relativelVconcentrationoffundscaleandthegovemmentintervention．Thesubjectivefactorscontai