我国上市公司高管变更的市场反应

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1、■■？、＇．－．Ｖ；专化学化、Ｖ巧古化文我国上市公司高管变更的市场反应罗辰ｗＩ＞：齡■■■分类号密级ＵＤＣ编号专业学位硕±学位论文我国上市公司高管变更的市场反应罗辰专业学位名称金融硕±指导教师唐文琳教授论文答辩日期２０１６年５月２２日学位授予日期答辩委员会主席潘永教授广西大学学位论文原创性和使用授权声明本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除己特别加标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写

2、的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大学或其它单位的学位而使用过的材料一。与我同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权保存并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可１＾采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本学位论文属于：□保密，在年解密后适用授权。＇＾不保密。＂＂（请

3、在上相应方框内打Ｖ）论文作者签名；日期：知指导教师签名：曰期；知禾瓜了．护我国上市公司高管变更的市场反应摘要公司的高管作为对公司发展具有重大影响的因子，对公司的管理经营和发■展战略方向上发挥着不可替代的作用。优秀的高管能给公司带来巨大的利润，促一使企业不断前进发展。另方面，，如果公司的高管能力有限不足Ｗ胜任相应职位公司的发展经营也可能会因此而陷入困境。对于上市公司来说尤其如此。因此，上市公司的高管变更会引起投资者的格外关注。普通投资者虽然无法参与公司董事会对高管变更的决策会议，但是他们可Ｗ同自己手中的资金和股票来表达自己对高

4、管变更后公司发展前景的看法。本文就我国上市公司高管变更的市场反应进行研究，分为四个部分，具体硏究内容拟安排如下：一第部分绪论。该部分主要介绍了对于我国上市公司高管变更市场反应的研究背景和意义。通过对国内外学者的相关论文的研究成果进行分类整理，表明了现在学者的研究结果存在分歧。第二部分是对公司高管变更的相关概念进行界定Ｗ及高管变更所涉及到的的相关理论分析。首先，对高管变更的相关概念进行界定有助于确定实证研究的范围。其次，理论方面通过对信息不对称理论、前景理论、交易费用理论和有效市场理论的阐述和介绍，为本文的实证研究与分析找到理论支持。最后

5、对高管变更的市场反应影响因素进行分析。第Ｈ部分是实证研究，该部分通过对我国２０１０至２０１４年Ａ股市场发生高管变更的样本公司进行统计分析，并对高管变更的市场反应影响因素进行多元线性回归分析。第四部分是结论与建议。关键词：高管变更市场反应公司价值；；ＩＴＨＥＭＡＲＫＥＴＲＥＡＣＴＩＯＮＯＦＯＵＲＣＯＵＮＴＲＹＬＩＳＴＥＤＣＯＭＰＡＮＹＥＸＥＣＵＴＩＶＥＣＨＡＮＧＥ．ＡＢＳＴＲＡＣＴＣｏｍａｎｙｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓｈａｓ泣ｓｉｇｎｉｆｉｃａ打ｔｅｆｅｃｔｏｎｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｔｈｅｌａａｎｐ，ｙ

6、ｐｙｉｒｒｅｐｌａｃｅａｂｌｅｒｏｌｅｏｎｔｈｅｍａｎａｇｅｍｅｎｔｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｏｅｒａｔｉｏｎａｎｄｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｐｐｄｉｒｅｃｔｉｏｎ．Ｅｘｃｅｌｌｅｎｔｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓｃａｎｂｒｉｎｇｈｕｅｒｏｆｉｔｔｏｔｈｅｃｏｍａｎａｎｄｒｏｍｏｔｅｇｐｐｙｐ，ｅｎｔｅｒｐｒｉｉｓｅ化ｍｏｖｅ仿ｒｗａｒｄ．Ｏｎｔｈｅｏｔｈｅｒｈａｎｄ，ＩｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓａｂＵｉｔｉｓｙｎｏｔｏｕｔｓｔａｎｄｉｎａｎｄｈｅｉｓｒｅｌｕｃｔａｎｔｔｏｔａｋ

7、ｅｏ打ｔｈｅｌｅａｄｅｒｓｈｉｏｓｉｔｉｏｎｓｔｈｅｇｐｐ，ｔｔｗｉｔｏｔｒｏ．Ｔｔｔｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｏｆｈｅｃｏｍｐａｎｙｌｌｇｅｔｉｎｕｂｌｅｈｉｓｉｓｏｂｖｉｏｕｓｉｎｈｅｌｉｓｅｄｃｈａｎｅｏｆｅｘｅｃｕｃｏｍｐａｎｉｅｓ．Ｔｈｅｉｎｖｅｓｔｏｒｓｗｏｕｌｄ拓ｃｕｓｏｎｔｈｅｇｔｉｖｅｓｏｆｌｉ巧ｅｄｃｏｍｐａｎｙ．＊ｍ＇Ａｌｔｈｏｕｇｈｏｒｄｉｎａｒｙｉｎｖｅｓｔｏｒｓｃａｎｔａｒｔｉｃｉａｔｅｉｎｔｈｅｃｏａｎｓｂｏａｒｄｏ