基于股指高频数据的中央银行沟通对股票市场影响研究

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1、学校化号１０５３２学写Ｓ１３１８１…，分类号密级碱或乂爹ＨＵＮＡＮＵＭＶ巨民別ＴＹ硕±学位论文基于股指高频数据的中央银行沟通对股票市场影响研究学位申请人姓名胡文艳巧养单位余敲与统汁学院导师姓名及职称乔海曙教授学科专业余賴学研究方向余融分析与管理论文提交日期２０１６年４月２０日学校代号：１０５３２６学号：Ｓ１３１８１００９密级：湖南大学硕±学位论文基于股指高频数据的中央银行淘通对股票市场影响研究

2、学位由ｉｔ人姓名：胡义艳导师姓名及职疏：乔海曙教巧控养单位：舍曲与统计学院专业名疏：余规学论义语交日巧；２０１６年４月２０日：２０１６年５月２３日论文答巧日期答链委员会主巧＝龙海明教榜ＴｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｃｅｎｔｒａｌｂａｎｋｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎｏｎｔｈｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｂａｓｅｄｏｎｈｉｇｈｆｒｅｑｕｅｎｃｙｄａｔａｏｆｓｔｏｃｋｉｎｄｅｘＢｙＨｕＷｅｎｙａ

3、ｎＢ．Ｅ．ＨｉｍａｎＮｏｒｍａｌＵｎｉｖ巧ｓｈｙ２０１３（）Ａｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔ化ｄｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅｐＲｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＦｉｎａｎｃｅｉｎｆｉ打ａ打ｃｅｉｎ化ｅＧｒａｄｕａｔｅｓｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓＵｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒｓＰｒｏｆｅｓｓｏｒＩＡＯＨａｉｓｈｕＱＡｐｒｉｌ，２０１６湖南大学学位论文原创

4、性声明＇本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的］１研究成果。餘了文中特别加（＾标注引用的内容外，本论文不包含任何其它个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：＾文終日期：作年６月／日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保。留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查

5、陶和借阅本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，＇可レッ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文房于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密’’’（请在应方框巧Ｗ）［＾上相内作者签名：文歡日期：兴＞於年（＾月／曰Ｉ基于股指富频数据的中央银行沟通对股票市场影响研巧摘要随着金融全球化、信息化、网络化程度不断加深，各国经济金融环境日益复杂多变，频繁发生的金融危机等特殊金融环境下，传统货币政策工具频频失

6、效；而信息技术与互联网的普及与发展，强化了宏观政策制定者与各经济主体之间的联系，中央银行沟通的预期管理模式成为适应互联网信息技术时代、促进金强市、场有序发展方面的货币政策管理新工具、新方式。基于此，本文运用理论分析现状分析Ｗ及实证检验Ｈ者相结合的方法，深入探巧了高频数据下中央银行沟通对股票市场的作用机制，并运用事件研究法对两者之间的关系进行实证检验。本文在国内外己有研究的基础上，从预期管理和信息披露两个渠道分析央行一沟通影响股票市场的传导化制，并进步创新性地阐述了高频数据下央行

7、沟通对股票市场的宣告效应与日内效应。本文在将中央银行沟通事件分为宽松、紧缩和中性Ｈ类的基础上，首次利用我国股票指数的五分钟高频交易数据，实证检验中央银行沟通对股票市场的影响一，并进步将股票市场划分为牛市与熊市，探究央一行沟通在不同市场行情下影响效果的区别。本文得到的主要结论有：其，我国＂＂一股票市场日内绝对收益率与成交量序列呈现出Ｕ型特征，这在定程度上说－。明股市低频数据，往往掩盖了相关信息其二，运用ＢＢ法，可将我国２００７年２０１４年的股票市场划分为３个牛市２个熊市。其Ｈ，高

8、频数据下，中央银行沟通能显一著引导股票市场朝合意方向变化，但不同沟通意图对股市的影响存在定的不对称。其四，高频数据下，央行信息沟通对股票市场的日内效应并不明显，但由ｔ检验和Ｗｉｌｃｏｘｏｎ检验结果证明了央行沟通并不能在整个事件发生日显著影响股票市场。其五，股票市场行情能显著影响央行信息沟通对股票市场的作用效果，一牛。、熊市下，股票市场对同类型央斤信息沟通意图的反应效果存在较大区别：中央银行沟通巧頻数据事