再保险双方的联合鲁棒最优投资—再保险策略研究

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1、学校代号10532学号B12140011分类号密级博士学位论文再保险双方的联合鲁棒最优投资-再保险策略研究学位申请人姓名黄娅培养单位工商管理学院导师姓名及职称朱慧明教授学科专业管理科学与工程研究方向金融工程与风险管理论文提交日期2016年4月12日学校代号：10532学号：B12140011密级：湖南大学博士学位论文再保险双方的联合鲁棒最优投资-再保险策略研究学位申请人姓名：黄娅导师姓名及职称：朱慧明教授培养单位：工商管理学院专业名称：管理科学与工程论文提交日期：2016年4月12日论文答辩日期：2016年6月4日答辩委员会主席：谢赤教授Therobust

2、optimalinvestment-reinsurancestrategytowardsjointinterestsoftheinsurerandthereinsurerbyHUANGYaB.S.(HunanNormalUniversity)2008M.M.(HunanNormalUniversity)2011AdissertationsubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofDoctorofManagementinManagementScienceandEngineering

3、intheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorZHUHuimingApril,2016湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重耍贡献的个人和集体，均已在文中料明满方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承巧。／｜作者签名起ｆ曰期：＞（）年月Ｈ］学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了

4、解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可科将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库逊行檢索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、，在年解密后适用本授权巧保密□。．２、不保密回。＂＂请在上相应方框内打Ｖ（）作者签名：如比期：２４年心月日导师签名日期－：之诚年４月博士学位论文摘要保险公司的资产配置问题一直是保险精算领域的研究热点，其主要的配置方式包括再保险、投资、分红等。如何选择合

5、理的投资、再保险策略，以分摊风险、稳定经营、提升保险公司的企业实力一直是保险精算学者的重要研究内容。20世纪70年代以来，对保险公司资产配置问题的模型构建都是基于模型参数等完全确定且只考虑保险公司本身的利益的角度。近年来，随着随机控制理论的发展及学科间交流的增多，对保险公司资产配置的研究进入了多元化发展的阶段。本文结合行为金融学等理论的思想，以随机控制理论为技术手段，针对模型不确定性建立鲁棒优化体系，同时考虑保险公司和再保险公司双方的收益，研究投资和再保险等资产配置问题，这对丰富保险风险模型理论体系具有重要的实际意义和理论价值。考虑模型不确定性这一因素对模

6、型构建、目标求解等方面的影响，结合行为金融学的的思想，通过将保险公司和再保险公司视为“模糊厌恶”偏向的决策者，量化模型不确定性这一影响因素，将普通投资-再保险问题转化为鲁棒最优投资-再保险问题进行研究。同时，考虑到保险公司开展的再保险业务涉及到再保险公司的利益，故本研究立足于解决保险公司和再保险公司的联合最优投资-再保险问题，在风险资产的价格过程发生不同变化的情形下对问题进行系统研究。首先构建Black-Scholes市场中再保险双方的资产盈余模型，保险公司为转移风险采取比例再保险的再保险策略，同时保险公司和再保险公司均可投资至金融市场的风险资产，并且保险

7、集团的决策者是模糊厌恶的投资者，以最大化加权盈余过程终端财富的最小期望效用为优化目标，寻求鲁棒最优的投资-再保险策略。利用随机控制理论，分别推导保险公司和再保险公司的鲁棒最优投资-再保险策略，并通过数值例子对最优策略进行敏感性分析，深化研究结论。考虑到风险资产收益并非是常数，而是具有时变性和“波动率聚集”等特性，在风险资产由Black-Scholes模型刻画的再保险双方联合最优资产分配模型的基础上进行深入研究，当风险资产的价格过程服从具有随机波动率的Heston模型时，构建了保险公司和再保险公司的投资-再保险模型，确立保险公司和再保险公司联合资产配置的鲁棒

8、优化目标，通过运用动态规划原理，得到了最优的投资-再保险策略，并对