人民币均衡汇率水平与汇率失调研究

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1、．密级：保密期限！＊Ｉ告备乂爹＇ｊ硕±学位论文１Ｉ．ｔ＇Ｓｉｕ人民巧均衡汇率水平与汇率失调研究－Ｒ專ｅｓｅａｒｃｈｏｎＲＭＢｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅａｎｄｉｔｓｍｉｓａｌｉｎｍｅｎｔｇ赛学号１１３２０１００８姓名马丽学位类别经济学硕±’学科专业世界Ｓ成济（工程领域）指导教师王Ｈ兴完成时间２０１６年５月答辩委员会Ｉ主席签名．．．字扣讀ｊ

2、．ｍ．■■、■．１、■，＇、．．：＼■＇—－■＊．－．‘－－－．、．：．／＊：３＇、？－Ｖ？ｌｉ，Ｊ■？‘心＇．Ｖｉ．ｒ．．ｔｗａ独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本入在导师指导下进行的研究工作及取得的Ｉ。据我所知／除了文中特别加从标注和致谢的地方外研究成果，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得安徵大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材科一。与我同工作的同志

3、对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。°学位论文作者签名：苗而签字曰期：２｛占年６月＾曰学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解安徵大学有关保留、使用学位论文的规定，有权＾保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借■阅。本人授权安徵大学可レ义将学位论文的全部或部分巧容编入有关数据库进行检索Ｌ。，可义采巧影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签《：：Ｖ马兩导师

4、签名一签字日期：义〇日：（月ｉ日｜６年６月６日签字期年摘要汇率是国家间进行经济交流的重要因素，当汇率出现失调情况时，整个国家的宏观经济都会受到影响，对外部经济的影响更加深刻，而均衡汇率水平是研究一上贸易大国汇率是否失调的个重要依据。目前我国作为国际，人民币实际汇率是否被高估或者低估严重影响着中国与贸易伙伴国之间的经济关系，均衡汇率问一直关注的热点一些与中国有贸易往来的西方国家认为我国的题成为许多国家。一人民币汇率在过去二十几年直被严重低估，汇率的严重被低估会造成这些国家

5、的贸易逆差情况严重，使得国家内部经济发展受阻，影响了国家的经济利益，因此强烈要求人民币汇率升值，而人民币汇率的过度升值同样也不利于我国的宏观经济发展。那么我国的人民币实际汇率是否真如西方国家所认为的处于长期严重？低估状态在这种情况下，研究人民币的均衡汇率Ｗ及失调情况就变得更具有实际意义。本文首先梳理了汇率的相关名词和均衡汇率的五大主流理论，选择实际有效汇率作为实证分析中的被解释变量，并通过对各均衡汇率理论的分析讨论决定Ｗ行为均衡汇率理论作为实证研究的模型基础。在选择经济基本面

6、作为本文实证的一解释变量的同时，也有考虑到中国实际情况，加入农村人口比重这因素。运用－－单位根检验、ＥＧ两步法和ＨＰ滤波技术算出各年的人民币长期均衡汇率值，得出各年人民币汇率失调程度，对各阶段汇率的失调原因作出分析。实证检验结果显示：贸易开放度、国外净资产、政府支出和农村人口比重与人民币实际有效汇率呈现长期平稳的负相关关系，其中，对外净资产对汇率的影响最大。人民币汇一率水平在１９９４年至２０１５年间出现两次低估、两次高估、次接近长期均衡汇率一一水平。且基本每年都存在汇率失调的情

7、况，些年份失调程度甚至超过１０％，１９９４年人民币汇率被低估１３．１４％巧９８年人民币汇率被高估１２．１３％。如，那么基于实证结果，从完善外汇市场的管，文章Ｗ调节人民币汇率的失调情况为目的理结构、人民币汇率形成机制的改革、国内经济发展方式和资本项目的可自由兑一换这四个方面提出政策建议，使得人民币实际有效汇率与均衡汇率值逐渐趋于致，改善人民币汇率的失调情况。－：人民币均衡汇率Ｐ汇率失调；实际有效汇率；Ｈ滤波法关键字；ＩＡｂｓｔｒａｃｒｔＴｈｅｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔ

8、ｅｉｓａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｆａｃｔｏｒｆｏｒｅｃｏｎｏｍｉｃｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｏｎｂｅｔｗｅｅｎ＇ｕｃｏｕｎｔｒｉｅｓｉｆｉｔｗａｓｕｎｂａｌａｎｃｅｄＴｈｅｃｏｕｎｔｒｓｉｎｔｅｒｎａｌｅｉＵｂｒｉｕｍａｎｄｅｘｔｅｒｎａｌ，，ｙｑｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍａｒｅａｌｌａｆｆｅｃｔｅｄＥｓｅｃｉａｌｌｆｏｒｅｘｔｅｒｎａｌｅｕｉｌｉｂｒｉｕｍｔｈｅｎｔｈｅｅｕｉｌｉ