人民币均衡汇率水平研究

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1、广西大学硕士学位论文人民币均衡汇率水平研究姓名：赵雪梅申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：岳桂宁20090605ＳＴＵＤＹＯＦＲＭＢ’ＳＥＱＵＩＬＩＢＲＩＵＭＥＸＣＨＡＮＧＥＲＡＴＥＡＢＳＴＲＡＣＴＩｎｔｈｅｂａｃｋｇｒｏｕｎｄｏｆＲＭＢ’ＳｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｒｅｆｏｒｍｏｎＪｕｌｙ２１，２００５，ｔｈｅａｃａｄｅｍｉｃａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌｓｅｃｔｏｒｓｐｒｏｐｏｓｅｄｔｈｅｐｒｏｂｌｅｍｏｆｕｎｄｅｒｅｓｔｉｍａｔｉｎｇｏｆｔｈｅＲＭＢ’Ｓｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ，ａｎｄａｒｏｕｓｅｄｈｅｍｅｄｄｅｂａｔｅ．Ｉｎｔｈｅｓｅｖｅｒａｌｍａｊｏｒｔｈｅｏｒｉｅｓｏｆｓｔｕｄｙｉｎ

2、ｇｏｆＲＭＢ’Ｓｒｅａｌｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ，ｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｗａｓｐｒｏｍｉｎｅｎｔｉｎｔｈｅｆｉｅｌｄ．ＥｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｉｓｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｃｅｔｏｔｈｅｆｏｒｍａｔｉｏｎａｎｄｒｅｇｕｌａｔｉｏｎｏｆＲＭＢ’Ｓｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅａｎｄｔｈｅｃｅｎｔｒａｌｂａｎｋ＇ｓｍａｃｒｏ—ｃｏｎｔｒｏｌｌｉｎｇ．ＩｎｔｈｉｓｐａｐｅｑｔｈｅｓｔｕｄｙｉｎｇｏｆＲＭＢ’Ｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｃｏｍｂｉｎｅｓｎｏｎｎａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓａｎｄｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ，ｑｕａｌｉｔａｔｉｖ

3、ｅａｎａｌｙｓｉｓａｎｄｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓｍｅｔｈｏｄ．Ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅｔｈｅｏｒｙ’Ｓｅｖｏｌｕｔｉｏｎ，ｃｏｎｓｔｒｕｃｔａｎｉｎｄｅｘｓｙｓｔｅｍｔｏｃａｒｒｙｏｕｔｑｕａｌｉｔａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓａｂｏｕｔＲＭＢ。Ｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ，ｗｈｉｃｈｇｅｔｓａｇｅｎｅｒａｌｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｔｈａｔＲＭＢ’Ｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｉｓｒｅｖａｌｕｅｉｎｍｅｄｉｕｍａｎｄｌｏｎｇ—ｔｅｒｍ．Ａｆｔｅｒｓｅｌｅｃｔｉｎｇｔｈｅｍｏｓｔａｐｐｒｏｐｒｉａｔｅｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｍｏ

4、ｄｅｌａｎｄｖａｒｉａｂｌｅｓｉｎａｃｃｏｒｄａｎｃｅｗｉｔｈｔｈｅｓｐｅｃｉｆｉｃｃｉｒｃｕｍｓｔａｎｃｅｓｏｆｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ，ｗｅＣａｎｇｅｔａＲＭＢ’Ｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｍｏｄｅｌ．ＡｎｄｉｍｐｒｏｖｅｄｔｈｅｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｍｏｄｅｌｔｈｒｏｕｇｈＡＤＦｕｎｉｔｒｏｏｔｔｅｓｔａｎｄｃｏｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎａｎａｌｙｓｉｓ，ｅｖｅｎｔｕａｌｌｙｅｓｔａｂｌｉｓｈｔｈｅＲＭＢ’Ｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｍｏｄｅｌａｎｄｅｒｒｏｒｃｏｒｒｅｃｔｉｏｎｍｏｄｅｌｔｏｓｔｕｄｙｏｆｌｏｎｇ－ｔ

5、ｅｒｍｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｃｏｎｄｉｔｉｏｎｏｆＲＭＢ’Ｓｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ．Ｂｙｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆｔｈｅｍｏｄｅｌ’ＳｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｔｏＣｈｉｎａ’Ｓｒｅａｌｅｆｆｅｃｔｉｖｅｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ，ｗｅｃａｎｓｕｍｕｐｔｈｅｉｍｂａｌａｎｃｅｒａｎｇｅｏｆＲＭＢ’ＳｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｉｓｎｏｔＩＩＳＯｓｅｒｉｏｕｓ．Ｆｉｎａｌｌｙ，ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｆｕｌｌａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓ，ｍａｄｅｓｏｍｅｒｅｃｏｍｍｅｎｄａｔｉｏｎｓｏｎｔｈｅｒｅｆｏｒｍｏｆＣｈｉｎａ’Ｓｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｓｙｓｔｅｒｍ．Ｔ

6、ｈｅｄｉｆｆｉｃｕｌｔｉｅｓａｎｄｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｉｎｔｈｉｓｐａｐｅｒａｒｅｔｈｅｓａｍｅ，ｗｈｉｃｈｃｏｍｂｉｎｅｓｔｈｅｑｕａｌｉｔａｔｉｖｅａｎｄｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓｏｆＲＭＢ’Ｓｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ，ａｎｄｍｏｒｅｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｔｈａｎｊｕｓｔｆｏｃｕｓｏｎｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ．Ａｔｔｈｅｓａｍｅｔｉｍｅ，ｗｈｅｎｃｈｏｏｓｉｎｇｆｕｎｄａｍｅｎｔａｌｅｃｏｎｏｍｉｃｆａｃｔｏｒｓｗｈｉｃｈｄｅｃｉｄｅｔｈｅｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｒｅａｌｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｉｎｔｈｅｍｅｄｉｕｍａｎｄｌｏｎｇ—ｔｅｒｍ，ｗｅ

7、ｐｕｔｔｈｅｖａｒｉａｂｌｅｓｏｆｔｒａｄｅｏｐｅｎｄｅｇｒｅｅｉｎｔｏｔｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｍｏｄｅｌ，ｔｈｅｎｇｅｔａｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｍｏｄｅｌｗｈｉｃｈｃｌｏｓｅｒｔｏｔｈｅａｃｔｕａｌｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆＣｈｉｎａ．ＫＥＹＷＯＲＤＳ：ＲＭＢ；ＥｘｃｈａｎｇｅＲａｔｅ；ＥｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍＩＩＩ符号说明符号意义单位或量纲ＦＥＥＲ基本要素均衡汇率理论模