产权性质、融资约束与营运资本最优规模

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1、；、硕±学位论文卢巧Ｉ论文题目：件质、卽巧约束与营运资本最优规模作者姓若温英盈指导教师雷新途会计学学科专业接兼養别全日制学术型硕壬＿所在学院经贺管理学院巧支日期２０１６年ｎ月渐江工业大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行。研究工作所取得的研究成果除文中已经加标注引用的内容外，本论文不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得浙江工业大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确

2、方式标明。本人承担本声明的法律责任。：作者签名：日期Ｊ日；年ａ月学位论女版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江工业大学可将本学位论文的全部或部分内、容编入有关数据库进行检索，可采用影印缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于一１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、保密□，在Ｈ年解密后适用本授权书。３、不保密ｎ。＂＂（请在１＾上相应方框内打Ｖ）。／，ｉ作者签名：遙矣至

3、日期：之佑月王日、导师签名：会日期；如／炸＜＞＾月Ｘ日＾产权性质、融资约束与营运资本最优规模摘要营运资本作为企业不可或缺的一项财务资源，确定合理的营运资本规模对企业至关重要，但是在企业实务中，普遍存在营运资本投资过度或投资不足的问题，降低了企业绩效，因此营运资本最优规模的确定对企业具有重要意义。国外学者对于营运资本最优规模的实证研究已取得一定成果，但是国内已有的研究主要关注营运资本规模与企业绩效的线性相关关系，忽视了是否存在营运资本最优规模使企业绩效达到最大化。基于国内研究现状，本文以营运资本投资不足和过度投资现象为切入点，运用MM理论、信息不对称理论

4、和委托代理理论对营运资本最优规模进行研究，选取我国非金融业上市公司2006-2015年的数据为样本，力图构建确定营运资本最优规模的模型，并结合中国制度背景检验不同产权性质企业的营运资本最优规模是否存在差异，这种差异是否与不同产权性质企业面临不同的融资约束程度有关。本文的研究表明存在营运资本最优规模，能平衡成本和收益，使企业绩效达到最大化；民营企业的营运资本最优规模大于国有企业，而国有企业中，地方政府控制企业的营运资本最优规模大于中央政府控制企业；且不同产权性质企业面临不同的融资约束程度导致了营运资本最优规模存在差异。本研究的理论贡献在于为企业存在营运资本I最优规模

5、提供了有力证据，同时指出不同产权性质企业营运资本最优规模存在差异，这种差异受融资约束的影响，补充了中国特殊制度背景下的营运资本规模研究的相关不足。而实践贡献在于对企业确定合理的营运资本规模具有一定的指导意义，企业应结合自身获取资金的能力和投资需求，积极调整营运资本规模，实现企业价值最大化。关键词：营运资本最优规模，产权性质，融资约束，企业绩效论文类型：应用研究IINATUREOFPROPERTYRIGHTS,FINANCIALCONSTRAINSANDTHEOPTIMALSIZEOFWORKINGCAPITALABSTRACTWorkingcapital,asan

6、essentialpartofenterprisefinancialresources,determinethereasonablescaleofworkingcapitalinvestmentisveryimportanttoenterprise,butinthepractice,theproblemofexcessiveorinsufficientinvestmentinworkingcapitalinvestmentarewidespread,reducestheenterpriseperformance.Foreignscholarsforthestudy

7、ofthetheoryoftheoptimalscaleofworkingcapitalhavemadesomeachievements,but,becauseofthedomesticexistingresearchfocusesontheeconomicconsequencesoftheworkingcapitalmanagementefficiency,withoutconsideringwhetherthereisanoptimalworkingcapitalscale,maketheworkingcapitalmanagementefficiencyfa

8、iledt