中美证券市场噪声交易的比较研究

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5、1Universitycode:10712UDC:336.7Postgraduatenumber:2014051842Confidentialitylevel:PublicThesisforMaster’sDegreeNorthwestA＆FUniversityin2016ACOMPARATIVESTUDYOFNOISETRADINGONCHINA’SANDAMERICA’SSECURITYMARKETSMajor:MasterofFinanceResearchfield:FinanceNameofPostgraduate:YueWangAdviser:BianbianJiDateofs

6、ubmission:2016.05YanglingShaanxiChina中美证券市场噪声交易的比较研究摘要标准金融学，认为证券市场中的信息是没有成本的，假设证券市场中的投资者“完全理性”，理性投资者可以根据在市场上获得的所有信息预测证券的真实价值。但是标准金融学的假设是一种理想的极端情况，一方面对现实金融市场的异常现象不能做出合理解释，另一方面也不能对金融市场的改革提出有效的意见。越来越多的金融学家开始探索新的金融理论。信息经济学的发展和心理学被引入到金融学中促使了新的金融理论—行为金融学的兴起。此理论认为证券市场中存在大量的信息不对称现象，而且市场上的信息也是有成本的。它认为证券市场

7、上存在两类交易者：理性投资者和噪声交易者，同时也假设全部投资者“有限理性”。与信息相对的概念“噪声”引起了越来越多的经济学家的重视，成为近些年来金融学研究的热点和重点。我国证券市场屡次发生大涨大跌的现象，市场上充斥者大量不理性的因素。阻碍了证券市场的发展，危害了国民经济的发展，所以从噪声的角度出发，探寻我国股市波动的原因就显得很有必要。我国作为一个发展中国家，证券市场属于新兴的不成熟的市场，可以将成熟的证券市场代表—美国证券市场引入