中央银行沟通对货币市场影响的有效性研究——基于中国2006~2015年数据的实证分析

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________硕士学位论文中央银行沟通对货币市场影响的有效性研究——基于中国2006~2015年数据的实证分析学位申请人：陈琪学科专业：金融学指导教师：史焕平教授答辩日期：独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外

2、，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________关于论文使用授权的说明本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定，本论文无保密内容本人签名____________导师签名

3、__________日期___________中央银行沟通对货币市场影响的有效性研究——基于中国2006~2015年数据的实证分析摘要经济的发展离不开金融的支撑，而货币市场作为金融市场的重要组成部分，对促进经济的发展发挥着重要的作用。货币市场是短期资金市场，其存在的意义是为了保持资金的流动性。货币市场通过各种资金融通工具将短期资金交易市场的供给方和需求方紧密的联系起来，在为短期内资金剩余者提供了获取盈利机会的同时，又满足了需求者对于短期资金的需求。货币市场在供需双方之间起到了良好的桥梁作用，为资金的有效配置提供了有效的流通通道。然而，为短期资金提供

4、交易平台只是货币市场的一个最基本的功能，将货币市场置于整个金融市场乃至整个宏观经济体系可以发现，货币市场的功能远远不止于此。货币市场在提供短期资金交易平台、保证资金有效融通的同时，其交易价格的存在也为中央银行实施货币政策进行宏观调控提供了有效的调控渠道。为保持金融市场的稳定，促进经济的发展发挥着巨大的作用。作为货币政策的制定者，中央银行以独特的地位对经济市场有着举足轻重的影响作用，其一举一动都将在经济市场的运行中有所体现。中央银行所传递出来有关未来货币政策目标、政策策略的信息——央行信息沟通——也将通过影响市场公众的心理预期，引导经济主体的经济决策

5、和行为，进而对宏观经济产生一定程度的影响。随着货币政策的透明化，中央银行（信息）沟通对宏观经济的调控作用逐渐显现出来，各国中央银行开始意识到信息沟通的重要性，并将央行沟通投入到宏观经济调控的实际运用中。货币市场作为宏观调控的基地，中央银行对于货币市场地调控效果将直接影响到宏观经济调控目标的实现。中央银行对货币市场的调节主要是借助货币政策实际干预工具管理资金交易价格来实现的。交易价格是利率渠道，随着利率市场化的深入改革，中央银行将逐步放开对利率的管控，利率水平将由市场来决，在此背景下，中央银行通过信息沟通对货币市场发挥引导作用显得尤为重要。因此，基于

6、中央银行沟通能够引导货币市场稳健发展的思考，本文旨在分析中央银行沟通对货币市场影响的有效性，文章一共包含六个章节：第一章是导论部分，包含研究背景及选题意义介绍；第二章是中央银行沟通及货币市场相关概念界定和相关理论介绍；第三章是中央银行沟通对货币市场的影响机理分析；第四章是实证分析的计量方法与变量选取；第五章是实证分析部分；第六章是结论及政策建议。本文在参照国内外现有研究基础上，运用中国2006～2015年的数据，通过构建结构向量自回归模型考察了中央银行沟通对货币市场的影响效应。研究结果显示：中央银行沟通能够对货币市场产I生显著的影响，在保证货币市场

7、稳定健康的发展上能够发挥一定程度上的作用。通过对实证结果的深入分析，结合实际现状，提出了构建良好的中央银行沟通环境和规范中央银行沟通操作制度两点政策建议，以便于让中央银行沟通在货币政策中发挥更好的作用。关键词：中央银行沟通，货币政策，货币市场，SHIBOR，SVAR模型IICENTRALBANKCOMMUNICATIONANDTHEEFFECTIVENESSOFMONETARYMARKET:EMPIRICALANALYSISOFCHINADURING2006~2015ABSTRACTEconomicdevelopmentisinseparablef

8、romfinancialsupport,andasanimportantpartofthefinancialmarkets