shibor体系作为货币政策中介指标的政策效果实证分析

《shibor体系作为货币政策中介指标的政策效果实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、．．一．‘掉托）护：巧苗、｜，．ｖ－—说；：．＿．．—．’？．．？Ｖ‘４＿、Ｖ／．＇ｊ令？；．＇。＇ｗｉ，亩．．Ａｖ＇ｒ．．‘－．＇‘＇—＇‘＇、＞；：、，、：－、．－，ｖＩ．ｉ、■－？Ｖ，．ｉ－？？．’户－＞、－ｆ、Ｖ．．Ｖ．Ｃ＇、．－、＇一ｒ￣？‘一占一产＞＇分类号＇密盛ＬＤＣ学校代码．：＿＿＿＿＿—；．鼓吊，這，；＇？——■—＊■－＊－，■——、？．一一

2、、？，＾■？＜１．－－■；＇．．Ｉ＇户：＇片种：：＇．＇．．、？一、片．．？．－、．、．、－－‘二－．‘二．‘Ｎ？Ｕ！ＳＶｎ；ｎｙ一、．？ｒ、—ｖａＶｔｔ￥ｎＨ１Ｓ．，ｌＨｎ、；＾ＡｌｉｍＶ＼－一＊？．、■－－－二三一：六．、．．：一一ＪＶ，．．Ｋ＇－■．甲－？一．！廿－－－－＇．…ｒ读片思ｒｖＶ六；＇＾■一＾？＾与＇一．．占＾．己訂’－片与：ｉ；马共；：皆护．—＇－．．＾记．去．？＾．：嗓最．該場式標．遲駭：，苗若’’儀掩污度娜皆

3、矿．．一．－－ｉ＇＇．ｉ＇，；ｒ．，．ＶＶ？Ｉ山．ｆ．诉＼、，心，’＇咕巧、巧．邸■＇：ｆ’户、：背＇占私驾户舉．弃皆苗杳基中生夺硕去巧拳隹文芽堯，識或．：？心－－＇＇＂＇－．－Ｖ＇，＇，一？心．．．山＇’一。．矿■：；：．：璋：■■…：一产―二．；：樂（郁所）Ｙ金磅、巧紐０、＇＇—＇■■＇叫．．无；Ｖ：；揉—讀＞一－．考：金业艇项去：讀．‘－＇．－ｔ‘Ｓ＇Ｔ．

4、．．、＇Ｉ－－．二八六—丰違义举姓＾．苗．‘给教鼓…侯仓＾郵；，ｖ學戀氏Ｖ，．＾．…其父，：张废謙測烟＿＿馬，；；嘉ｌｉ－－一三＇毋－＇又二；＞＆＊．一藝＇＇．＇一：－：－山＇＇‘＾占一．；：—Ｖ，妈絲换＇＿：＂＇产＇＇．ｒ之二Ｖ；ｒ．哦皆；ｒ红＾＾＾分＾＾？；＾记？户．＞止；１５年５編台５丹／．文月年＾Ｌ起ｆ為蹟妍若省罗．—’－．．．．－’＇＾．：；＇．－＇＇＇；，＼．＇巧＇巧掉－：．．ＶＶ。踩、－－■、、ｙ皆＇吉钱、狂＊＇Ｉ■

5、－＞Ｊ｜Ｌ■ｒ－ｌＩ—Ｉ．ｉ、－学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期：2016年5月30日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，

6、允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：2016年5月30日日期：2016年5月30日摘要自本世纪初以来，中国金融市场完善与开放程度逐步提高，金融产品创新成为金融市场完善与开放的突出方面。金融创新，一方面为更多社会融资方式的出现提供了条件，如互联网金融的崛起，影子银行的出现等等，另一方面也直接导致商业银行业务种类的

7、增加，所有这些都深刻的影响着金融市场运行和发展，同时也将一些与市场发展密切相关的改革推进到了势在必行的历史时期，利率市场化改革就是其中一个重要的方面。利率市场化、金融工具多元化、金融主体多元化以及金融业务种类的极大丰富，所有这些，都对原有货币政策及货币政策工具的有效性提出了新的挑战，其中最主要的影响和挑战就是降低了以M1、M2为代表的货币供应量作为货币政策中介指标的有效性。从文献分析看，发达国家中央银行理论及其政策实践已经倾向于认为传统的M系列值已经不再是货币政策中介指标主要或唯一选择，并同时提出短期利率作为货币政策的中介

8、指标已经有着较高的适应性。从21世纪开始，中国的中央银行就已经开始培育自己的市场利率体系，上海银行间同业拆借利率（Shibor）便是其培育的利率体系中的核心部分。本文在进行文献分析和研究的基础上，从信贷渠道削弱、内生性增强、货币乘数的不稳定性三个方面分析了传统的货币供应量作为货币政策中介指标，其有效性正