社会融资规模作为货币政策中介目标的可行性分析

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1、-------UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleFeasibilityAnalysisofSocialFinancing ScaleastheIntermediateTarget ofMonetaryPolicyNameZhangYunaMajorFinanceResearchOrientationFinancialTheory&PolicySchoolFac

2、ultyofFinance&BankingTutorLiSuoyunMarch10，2015----------学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日----------学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学

3、位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日----------山西财经大学硕士学位论文摘要随着我国金融体系的不断完善，我国以银行体系为主导的间接融资模式正在发生转变，直接融资对于我国经济、金融的发展

4、发挥着巨大的作用。这就要求监管当局改变过去仅仅关注货币供应量的监管思路，进行宏观流动性管理。基于此，我国提出社会融资规模指标，衡量金融对实体经济的支持程度，社会融资规模成为一个全新的评价指标出现在我国的经济体系中。我国近年来的政府工作报告中不断强调，要保持合理的社会融资规模和结构。因此，社会融资规模的系统研究具有重要的理论意义和现实意义，探析社会融资规模是否适合作为我国货币政策中介目标，直接影响我国货币政策的制定和有效传导，对于我国经济、金融稳定发展具有重要的作用。本文通过理论研究和实证研究相结合，在理论上，系统的阐

5、述了社会融资规模的定义、内涵和构成要素，并对其产生的社会背景和理论基础进行了分析，进而探讨了社会融资规模指标体系的构建，全面深入的解析了社会融资规模这一指标。此外，对于社会融资规模能否作为我国货币政策中介目标进行分析，首先，通过目前可选用的货币政策中介目标在我国适用的缺陷，分析社会融资规模指标能否弥补缺陷，成为适宜我国经济发展现状和经济宏观调控的中间指标；其次，分析社会融资规模是否满足作为货币政策中介目标的可控性、可测性、相关性、抗干扰性等要求，探析其作为我国货币政策中介目标的合理性；最后，分析将社会融资规模作为我国

6、货币政策中介目标，具有的现实意义和存在的困难，进而得出结论。在实证检验中，通过2002年第一季度至2014年第二季度的季度数据，对社会融资规模同我国主要经济指标间关系进行研究，通过单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析等，探析社会融资规模作为货币政策中介目标的可行性。通过理论研究、比较分析和实证检验，最后得出研究结论：社会融资规模同我国宏观经济目标间具有长期稳定的均衡关系，符合可测性、可控性、相关性的要求，能够影响我国的币值稳定和经济增长。因此，社会融资规模作为我国货币政策中介目标，既是我国现实经济发

7、展的客观需要，又是我国吸取国外经验教训，寻求我国适宜的货币中介目标的重要突破。对于社会融资规模存在的指标体系、制度建设方面的问题，不断加以完善和改进，使之成为适宜我国-----1-----社会融资规模作为货币政策中介目标的可行性分析宏观调控和监测的中介指标。本文主要的创新点在于：第一、社会融资规模这一指标形成时间较短，目前系统性的研究较为缺乏，本文将多角度的对这一指标进行解析，分析其内涵和指标体系的构建；第二、以往的研究在分析货币政策中介目标时，通常关注的是货币供应量、利率等指标，对社会融资规模这个指标的研究比较少，

8、本文通过比较分析不同指标在中国的适用性，进而得出结论，从研究视角上比较创新。关键词：社会融资规模，货币中介目标，可行性-----2-----山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTWiththeimprovementofourfinancialsystem,theindirectfinancingmodeldominatedbythebanki