财务信息披露质量与股权资本成本的关系研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文THESIS0FM渔STERDEGREE论文题目：财务信息披露质量与股权资本成本的关系研究院学号：22010020076㈣独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《财务信息披露质量与股权资本成本的关系研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：壶壅盎关于论文使用授权的说明本人完全了解

2、首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。(保密的论文在解密后应遵守此规定)作者签名：盔趑导师签名：期：旦年上月兰El首都经济贸易大学硕士论文财务信息披露质量与股权资本成本的关系研究摘要真实、准确、完整、及时的财务信息披露是资本市场有效进行的保证。提高上市公司的信息披露水平对于保护中小投资者和债权人的利益、完善公司治理结构、提高资本市场效率具有现实意

3、义。股权资本成本是理财学的核心概念之一，它是投资者要求的最低报酬率，直接影响到企业投融资决策，决定企业股东财富最大化目标是否实现。高质量的信息披露有利于上市公司获取股权融资，因而对股权资本成本产生重要影响。信息披露质量与股权资本成本之间的关系研究，是近些年来国内外理论研究界的热点问题之一。本文在借鉴国内外相关研究的基础上，系统介绍了财务信息披露及股权资本成本的界定，同时简要回顾了几种主要的股权资本成本估算模型，并从财务信息披露质量与股权资本成本相关关系的理论基础(资本市场有效性假设理论、信息不对称

4、理论、代理理论等)出发，分析了财务信息披露质量对于股权资本成本的影响。然后在这些理论分析的基础上提出研究假设，构建整体模型。在变量选取上，本文采用深交所信息披露评级结果作为财务信息披露质量的衡量指标；采用事前估计的思路，以面向未来为视角，采用经济增长模型(OJN模型)来计算上市公司的股权资本成本；选取B系数、资产规模、财务风险、盈利水平、市场波动性及资产周转率作为控制变量。选取我国深市A股2009--2011年房地产行业上市公司的财务指标数据作为研究对象，通过描述性统计分析、相关性及多元回归分析揭

5、示样本公司财务信息披露对股权资本成本的影响程度，得出二者呈显著负相关关系的研究结论。最后，本文分别从宏观和微观层面提出了若干政策建议，并阐述了研究的局限性与不足。【关键词】财务信息披露质量股权资本成本经济增长模型(OJN)首都经济贸易大学硕士论文财务信息披露质量与股权资本成本的关系研究AbstractForaneffectiveoperationofthecapitalmarket，thetrue，accurate，completeandtimelydisclosureoffinancialinf

6、ormationisveryimportant．Upgradingthelevelofinformationdisclosureoflistedcompanieshaspracticalsignificance，especiallyinprotectingtheinterestsofsmallinvestorsandcreditors，improvingthecorporategovernancestructure，contributingtheefficiencyofcapitalmarkets

7、．Equitycostofcapitalwhichisaminimumrateofreturnrequiredbyinvestors，isoneofthecoreconceptsoffinancialmanagementsubject；Ithasadirectimpactbothoncorporateinvestment／financingdecisionsandwhethercorporateshareholderwealthmaximizationobjectivesarebeingachie

8、ved．Thehigh—qualityinformationdisclosureoflistedcompaniesishelpfulforthemtoobtainequityfinancing，andthereforeithasanimportantimpactonthecostofequitycapital．Therelationshipbetweentheinformationdisclosedqualityandthecostofequitycapital，isoneofth