碳信息披露与权益资本成本的关系研究

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1、学校代码：10327学号：MG10004052硕士学位论文碳信息披露与权益资本成本的关系研究院系：会计学院专业：会计学研究方向：财务管理姓名：吴洁演指导教师：蒋琰完成日期：2012年11月3日答辩日期：2013年1月12日STUDYONRELATIONSHIPBETWEENCARBONDISCLOSUREANDCOSTOFEQUITYADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofManage

2、mentBYWuJieyanSupervisedbyProfessorJiangYanSchoolofAccountingNanjingUniversityofFinanceandEconomicsApril2013学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位

3、论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要资本是企业运作的源泉，获得资本的主要途径之一就是权益融资。获得权益资本的同时必须付出一定的代价，即权益资本成本。从投资者的角度看，权益资本成本可以看作投资者要求的回报率。由于信息不对称，外界投资者作出经济决策需要考虑多方面的因素。财务信息一直以来都是投资者考虑的重要因素之一，近年来，非财务信息也得到了投资者的极大关注。随着工业

4、化的进程，温室气体的排放越来越严重。温室效应也引起了全球各界的关注，作为碳排放主体的企业对此应该承担主要责任。随着碳信息披露项目(CarbonDisclosureProject,CDP)的创建，外界利益相关者在作出投资决策时都会考虑目标企业的碳信息披露水平。基于此，本文主要研究企业碳信息披露水平与权益资本成本的关系。首先回顾国内外的相关文献，提出第一个假设，即碳信息披露与权益资本成本负相关。选取2010年标准普尔(简称S&P)500强公司作为样本来源，分析样本公司的碳信息披露的情况。实证部分，在第一个假设的基础上，根据CDP问

5、卷的构成提出相应的四个假设，即问卷中每一模块的信息披露与权益资本成本负相关。考虑了信息披露的滞后性后，把2009年和2010年两年的数据进行回归检验，对第一个假设做进一步分析，包括滞后性分析、敏感性分析和稳健性分析。研究结果很好地检验了本文提出的碳信息披露水平与权益资本成本负相关这一假设。本文在前人的研究成果上，创造性地把碳信息披露与权益资本成本相结合，鉴于碳信息披露与权益资本成本的负相关关系，企业对碳信息的充分披露可以降低权益资本成本。本文最后从企业内部和外部提出了几点政策建议，对我国建设和完善碳信息披露制度有一定的借鉴意义

6、。关键词：碳信息披露；权益资本成本；碳信息披露项目IABSTRACTAstoacompany,capitalisthesourceofitsoperation.Oneofthemainapproachtoabtaincapitalistheequityfinancing.Whatweshouldpayforequityfinancingiscalledthecostofequity.Fromtheinvestor’spointofview,thecostofequityistherateofreturn.Becauseofth

7、einformationasymmetry,investorsshouldconsiderlotsoffactorstomakedecisionswhethertoinvestornot.Besidesfinancialinformation,investorsthinkovernon-financialinformationmoreandmore.Withtheprocessoftheindustrialization,theemissionsofgreenhousegasarebecomingmoreandmore.Gre

8、enhouseeffecthasattractedtheattentionoftheglobalcommunity,andcompaniesshouldberesponsibleforit.WiththecreationofCarbonDisclosureProject,in