股权集中度、股权制衡度与营运资金政策相关性研究——基于制造企业数据

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1、国内图书分类号：F275．1国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文密级：公开年姓申请学位级别笪堡堂亟±专业金i土堂指导老师题塞虽』塾拯二零一三年四月八日ClassifiedIndex：F275．1U．D．C：SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisTHERELATIONGSHIPBETWEENO、7VNERSHIPCONCENTRATIONG，EOUITYBALANCEDEGREEANDWORKINGCAPITALPOLICY———BASEDoNMANUFAC

2、TURINGCOMPANYDATAGrade：Candidate：AcademicDegreeAppliedfor：Speciality：Supervisor：2010AnYinMasterAccountingProf．DuanHong西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述

3、声明所引起的一切法律责任将由本人承担。本人在学位论文中所做的主要贡献如下：1、国内外有关于股权结构、营运资金两个领域相关的研究己取得丰硕的成果，本文从全新的视角，探索性的研究了这两者之间的相关性，填补了空白。2、本文从营运资金投资政策、筹资政策、整体政策三个纬度，分别探讨了与公司治理结构之间存在的关系，使得本文的研究相对于过往文献更为细致与全面的剖析了公司治理结构与财务政策选择之间的关系。3、本文得出了与以往有关股权制衡有关的研究不同的结论，认为在我国制造类企业中股权制衡能力表现并不明显，并从行业特征与数据分析角

4、度给出了解释。)，靴敝储獬：移日期：M≥，t．秀。西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密日，使用本授权书。(请在以上方框内打“4”)学位论文作者签名：纷笔日期：≯侈．乡·矿舯搠签名：撇日期：≯廖6

5、-彩西南交通大学硕士研究生学位论文第l页摘要受制于公司股权分散理论，公司管理人员与企业所有权人之间由于信息不对称等因素产生的代理问题一直都处于公司治理研究领域的核心地位，但这一牢不可破的理论研究基础也使得新的研究领域难以开拓。但随着LaPorta等人于上世纪80年代的研究结果得到公认，基础性的代理问题已经由所有者与管理人之问转移到大股东与中小股东之间来，后两者之间的代理问题更为符合当代公司中所存在的问题。学术界以往对于公司股权结构的研究，主要集中于其对于公司资本结构的影响、股权集中度对于投资策略的影响情况、大股东

6、控制与公司股利政策选择，较少涉猎股权结构的差异与营运资金政策、营运资本管理水平方面。在此基础上本文以我国制造类上市公司为研究对象，选取09．11年A股上市公司数据通过多元线性回归进行相关实证分析，寻求我国制造类上市公司股权集中度、股权制衡度与营运资金政策选择之间的相关关系。经过研究得出如此结论：l、随着股权集中度的不断上升，制造类上市公司营运资本投资政策先由紧缩型向宽松型过渡，随后则会由宽松型转向紧缩型；2、我国制造类上市公司的股权制衡能力不会对企业营运资本投资政策产生影响；3、我国制造类上市公司的股权集中度不会

7、对企业营运资本筹资政策产生影响，大部分企业都采取较为激进的营运资本筹资政策；4、我国制造类上市公司的股权制衡能力不会对企业营运资本筹资政策产生影响；5、随着股权集中度的增加，我国制造类上市公司营运资本政策会由激进型向适中型过渡随后又慢慢趋向于激进型。6、我国制造类上市公司股权制衡能力不会对企业营运资本政策选择产生影响。在此研究基础上，本文对于我国存在的大股东控制情况提出了以下几个方面的建议：第一、加强独立董事制度建设；第二、深化股权分置改革；第三、建立健全公司股权制衡机制；第四、加强法律制度建设，保证有法可依、有

8、法必依。本文对以往较少触及的股权结构与公司营运资本政策关系进行研究，得出了相关结论，一方面验证了前人的研究，另～方面也发现了与前人相悖的结论，在此基础上希望给予我国制造类上市公司提供参考。关键字：股权集中度股权制衡度营运资金政策西南交通大学硕士研究生学位论文第1I页AbstractSubjecttowidelyheldtheory,agencyproblemsduetof